なぜ仮想通貨の予測市場はますます注目を集めているのか

主なポイント

• 予測市場は選挙に関する賭けの枠を超えて進化しており、スポーツ、経済、暗号資産の各分野で成長が続いていることから、この分野が市場ベースの予測のより持続的な情報源になりつつあることがうかがえる。

• 予測市場によって生成される確率は、メディア組織や証券会社、その他のプラットフォームが不確実な出来事に関する情報をどのように提示するかをますます左右するようになり、その影響力は取引を行う人々だけにとどまらず、さらに広がっている。

• 連邦および州当局は、これらの製品をどのように分類すべきかについて議論を続けており、このカテゴリーが拡大するにつれ、その正当性と精査が同問題の重要な要素となっている。

• ステーブルコインは、暗号資産ネイティブの予測市場が依存する継続的な決済と透明性を支え、市場が24時間体制で新たな情報に対応できるようにします。

• BitGoが最近、イベント連動型デリバティブ分野へとOTC事業を拡大したことは、この分野への参入を選択する機関投資家が、執行、担保管理、保管を軸とした慣れ親しんだワークフローを期待していることを反映している。

予測市場は選挙サイクルが終わっても衰退しなかった

予測市場は、2024年の米国大統領選挙の期間中、一時的に世間の注目を集めた。 選挙戦を通じて契約価格が変動するにつれ、メディア各社は従来の世論調査データに加え、PolymarketやKalshiといったプラットフォームをますます頻繁に取り上げるようになった。この突如としての注目により、予測市場はこれまでほとんど話題に上ることのなかった議論の場に登場することとなった。予測市場は、夜のニュース番組やソーシャルメディア上の議論、さらには市場参加者が従来の世論調査よりも効果的に結果を予測できるかどうかという広範な議論の一部となった。

多くの観測筋にとって、この急増は一時的なものに思えた。選挙は大きな関心を集めるものであり、開票が終われば予測市場は再び脇役に戻ると考えるのは容易だった。

それどころか、注目は衰えることなく、これらの市場を取り巻くエコシステムは進化し続けた。 参加の範囲はスポーツやその他の分野へと広がり、選挙の合間にも人々の関心を維持し続けた。利用者層が拡大するにつれ、予測市場の確率がニュース報道で取り上げられる機会が増え、証券会社も、自発的に予測プラットフォームを利用しようとはしなかったであろうユーザーに対してイベント契約を導入した。また、この分野は規制当局や州当局からの監視も強まる一方で、既存の機関は、その周りで発展しつつあるインフラに多額の投資を行った。

予測市場は、人々が不確実性をどのように解釈し、情報を収集し、将来に対する期待をどのように形成するかという、はるかに広範な議論の一部として定着していった。

真の成果は予測そのものである

予測市場が注目を集めるようになった理由を理解するには、まず参加者が実際に何を取引しているのかを理解することから始めなければならない。

予測市場の契約は、特定の結果に紐づいています。参加者は、選挙結果、スポーツイベント、あるいは経済指標の発表などに連動した契約を購入することがあります。こうした契約は、一般的に、結果が発生した場合は1ドル、発生しなかった場合は0ドルで決済されます。人々がこれらの契約を売買するにつれて、価格は変動します。 0.65ドルで取引されている契約は、その時点での参加者の総体的な期待に基づき、市場が現在、その結果が発生する確率をおよそ65％と評価していることを示唆しています。

その仕組み自体は比較的単純明快です。変わったのは、その仕組みが生み出す情報に対して人々がどう考えるかという点です。

長年にわたり、予測市場は主に取引そのものの観点から捉えられてきました。焦点は、誰が正しかったか、誰が間違っていたか、そして誰が利益を得たかに当てられていました。しかし、近年では、市場によって導き出される確率へと注目が集まるようになってきています。これらの確率は、参加者が将来の出来事がどのように展開すると予想しているかを、絶えず更新される形で示しています。

これは、多くの従来の予測ツールとは異なります。世論調査は特定の時点における世論を捉えるものです。調査報告書は、発表時点で入手可能な前提条件を反映したものです。一方、予測市場は、参加者が自身の予想を見直し、新たな情報を反映させるにつれて、その内容が更新されていきます。討論会のパフォーマンス、予想外の決算、規制当局の発表、あるいは直前の怪我などの出来事は、いずれも市場の予想をリアルタイムで一変させる可能性があります。

こうしたことは、予測市場が他の分析手法に取って代わるべきだということを示唆するものではありません。市場は事象を誤って評価することもあり、参加者たちが総じて見当違いの判断を下すこともあります。むしろ、予測市場は不確実性を理解するためのもう一つの手段を提供するものです。予測市場は、それぞれが独自の情報とインセンティブに基づいて行動する参加者たちが、特定の時点における特定の結果の発生確率をどのように評価しているかを明らかにしてくれるのです。

こうした視点の転換は、予測市場が取引を行う人々だけにとどまらず、さらに広がっていった理由を説明する一助となる。契約は参加のインセンティブを生み出す一方で、それらの取引から生み出される予測は、今後何が起こるかを理解しようとする、はるかに幅広い層にとってのシグナルとしての役割をますます果たしている。

予測がプラットフォームから流出している

人々がPolymarketやKalshiといったプラットフォームを利用する理由は、直接参加したいからでした。契約内容、価格、確率といった要素がすべて一か所に集約されていたのです。予測市場が何を示唆しているのかを理解したい場合、通常は自分で情報を探し出さなければなりませんでした。しかし、その関係性は変わり始めています。

かつて、予測市場が何を示唆しているのかを理解したいと思った場合、一般的には自分で情報を探し出さなければなりませんでした。しかし今日では、こうした市場によって生成された予測が、それを生み出したプラットフォームとはかけ離れた場所で目にする機会がますます増えています。

選挙の勝敗予測は、世論調査の平均値や専門家の分析と並んで、主流の政治報道の一部となっています。報道機関は予測市場のプロバイダーと提携し、市場データを報道に取り入れています。Google Financeは、より幅広い層に向けて予測市場のオッズを公開しています。Robinhoodは、同プラットフォームを予測市場というよりは投資の場として捉えていた数百万人のユーザーに向けて、イベント契約を導入しました。 この製品は引き続き進化する 時間の経過とともに。

その結果、現在では、取引を行うことなく予測市場の予測情報に触れる人が多くなっています。彼らはPolymarketやKalshiに口座を開設することさえなく、単に、まだ起きていない出来事を解釈するための参考情報の一つとして、その情報に触れているに過ぎません。こうした変化により、予測市場が果たす役割も変わってきています。

ニッチなコミュニティ内に留まる予測の影響力は限定的です。一方、ニュース報道や金融商品、広く利用されている消費者向けプラットフォームを通じて広まる予測は、それを生み出した参加者たちをはるかに超えた層に届きます。そうすることで、そのシグナルの価値は、それを生み出した取引の枠を超えて、ますます広がっていくのです。

こうした市場に対する機関投資家の関心は、その幅広い有用性を反映している。ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル・エクスチェンジ（ICE）は、発表された Polymarketへの最大20億ドルの戦略的投資。この投資は、老舗の金融機関が、予測市場情報を、配信・統合し、その情報を軸に事業を展開する価値のあるものと捉えるようになってきていることを示唆している。

だからといって、金融機関が必ずしも選挙の結果やスポーツの試合そのものに投機的に関与したいと考えているわけではない。これは、金融機関が、こうした市場が生み出す予測や、それらに注目する層が増えていることに価値を見出していることを示唆している。

正当性と監視が同時に到来しつつある

予測市場が主流へと広がっていくにつれ、その規制の在り方に関する議論を避けることはますます難しくなっている。この課題の一因は、こうした商品が既存の分類にすっきりと当てはまらない点にある。

カルシ運営している CFTCの規制を受ける「指定契約市場（Designated Contract Market）」として、米国内における特定のイベント契約に対し、連邦政府の監督下にある枠組みを提供しています。 Polymarketは、同じ地位を得るために異なる道筋をたどりました。米国における規制上の取り扱いに関する疑問が未解決のまま、長年にわたりオフショアで事業を展開してきた同社は、2025年7月にCFTCの認可を受けたデリバティブ取引所であるQCXを買収し、2025年11月には、自社の地位を確認するCFTCの修正命令を受けました。DCMの指定.

一方で、州当局はこの分類のいくつかの点に異議を唱えている。ネバダ州の規制当局やアリゾナ州の当局者は、一部の予測市場契約は、州の監督対象となるギャンブル商品により近い性質を持つと主張している。こうした対立する見解は、この業界が直面している核心的な問題の一つ、すなわち「予測市場とは何かを誰が決定するのか」という問いを浮き彫りにしている。

連邦規制当局は、特定の契約を金融商品とみなす可能性がある。一方、州当局は、同様の商品を賭博法の観点から評価する場合がある。裁判所や政策立案者に対し、こうした境界線がどこからどこまでなのかを判断するよう求められるケースがますます増えている。

規制の動向は依然として不透明なままである。予測市場は、それを規制する枠組みが進化するよりも速いペースで、より幅広い参加者と機関投資家の注目を集めている。

常時稼働の予測には、常時稼働のインフラが不可欠です

新たな情報が明らかになるたびに、予測が常に利用可能な状態にあることがますます求められるようになった。シグナルの価値は、そのタイミングにも一部左右される。大きな動きがあった直後に調整される予測と、翌営業日まで待ってからその情報を反映する予測とでは、伝える内容が異なる。

その期待は、必ずしも従来の金融インフラと完全に一致するとは限りません。取引所間の資金移動や銀行システムの再開を待つことは、固定された取引時間帯を基盤とする市場ではそれほど重要ではありません。予測市場は、事態の進展にリアルタイムで反応する傾向が強まっており、それによって参加者が支援システムに求めるものも変化しています。

ステーブルコイン USDCなどの暗号資産は、そうした環境において実用的な選択肢として台頭してきました。これらを利用することで、参加者は従来の銀行の営業スケジュールに依存することなく、ドル建ての担保を差し入れ、ポジションを構築し、支払いを受け取ることができます。異なる地域の参加者も、状況の変化に対応する際に銀行送金の決済を待つことなく、同じ市場にアクセスすることが可能です。

ポリマーケットの移行 ブリッジ経由のUSDCからネイティブUSDCへの移行は、利用が拡大し、参加者がそれを支えるインフラに対してより高い要求を課すにつれて、こうしたシステムがいかに成熟し続けているかを示しています。

BitGoが機関投資家の参入をどのように支援しているか

予測市場の取引の大部分は、依然として個人向けプラットフォームを通じて行われています。一方、参加を選択する機関投資家は、執行、担保管理、書類作成に関して確立されたプロセスを有しており、その運用方法はしばしば異なります。

BitGoは最近、OTCデスクを拡充し、以下の資産へのエクスポージャーを求める適格な機関投資家顧客への対応を開始しました。イベント連動型デリバティブ 二国間のOTC取引を通じて。BitGoが取引相手となり、Susquehanna Cryptoが流動性を提供することで、顧客は予測市場にアクセスできるようになります。露出 小売プラットフォームを利用せずに。

対象となる顧客は、BitGoプラットフォーム内にすでに保有している米ドル、ステーブルコイン、ビットコイン、その他のデジタル資産を担保として利用できます。企業は、資産を別の取引所に移したり、既存のポジションを再構築したりすることなく、既存のデジタル資産戦略の管理方法とより密接に連携したワークフローを通じて本サービスに参加することができます。

予測市場は依然として個人投資家の参加によって大きく特徴づけられているとはいえ、参入を選択する機関投資家が必ずしも個人向けチャネルを通じて参入するとは限らない。この分野が成長し、新たな参加者が市場に参入するにつれ、人々が予測市場にアクセスする方法も多様化しつつある。

よくある質問

暗号資産の予測市場とは何ですか？

暗号資産予測市場では、参加者はデジタル資産のインフラを活用して、将来の結果に連動した契約を取引することができます。こうした契約は、一般的に、指定された結果が発生した場合は1ドル、発生しなかった場合は0ドルで決済されます。

予測市場はどのように機能するのでしょうか？

参加者は、ある事象が発生する可能性をどのように見ているかに基づいて、契約を売買します。価格が変動するにつれて、市場参加者が総体として将来の事象の展開をどのように予想しているかが、絶えず更新されながら示されます。

PolymarketとKalshiの違いは何ですか？

Polymarketは現在、2つの異なる製品を展開しています。「Polymarket US」は、同社が2025年にQCXを買収したことを受け、CFTCの規制を受ける指定契約市場（DCM）として運営されており、米国のユーザーが利用できるよう設計されています。 一方、当初の国際版Polymarketプラットフォームは、ステーブルコインによる決済機能を備えたブロックチェーンインフラ上で稼働しており、引き続き米国のIPアドレスからのアクセスは地域制限の対象となっています。これに対し、Kalshiは、米国のユーザーが直接利用できる単一のCFTC規制対象DCMプラットフォームを運営しています。

米国では予測市場は規制されていますか？

予測市場の中には、確立された連邦の枠組みの中で運営されているものもあれば、既存の規則が自社の商品にどのように適用されるかという問題に依然として対応を迫られているものもある。また、州当局もこの分野のいくつかの側面に対して異議を唱えており、規制環境は依然として不安定なままである。

予測市場ではなぜステーブルコインが使われるのでしょうか？

ステーブルコインは、従来の銀行業務のスケジュールに依存することなく、米ドル建ての担保や決済に対応しています。こうした柔軟性は、時差を越えて活動し、新たな情報が飛び込むたびに即座に対応する市場の動きと合致しています。

機関投資家は予測市場で積極的に取引を行っているのでしょうか？

予測市場の活動の大部分は、依然として個人投資家主導であるように見えます。機関投資家は、流動性の提供、アクセス拡大、この分野のインフラ整備を通じて、エコシステム全体においてますます支援的な役割を果たすようになっていますが、一方で、機関投資家のワークフローに合わせて設計された専門的なチャネルを通じて参加することを選択する機関もあります。