Por que os mercados de previsão de criptomoedas continuam ganhando força

Pontos principais

• Os mercados de previsão evoluíram para além das apostas eleitorais, e o crescimento contínuo nas áreas de esportes, economia e criptomoedas sugere que essa categoria está se tornando uma fonte cada vez mais consistente de previsões baseadas no mercado.

• As probabilidades geradas pelos mercados de previsão moldam cada vez mais a forma como as organizações de mídia, corretoras e outras plataformas apresentam informações sobre eventos incertos, estendendo sua influência para além das pessoas que realizam negociações.

• As autoridades federais e estaduais continuam a debater como esses produtos devem ser classificados, fazendo com que a legitimidade e o escrutínio façam parte da mesma questão à medida que a categoria cresce.

• As stablecoins garantem a liquidação contínua e a transparência das quais dependem os mercados de previsão nativos de criptomoedas, permitindo que esses mercados respondam a novas informações 24 horas por dia.

• A recente expansão da BitGo no mercado de balcão (OTC) para derivativos vinculados a eventos reflete como as instituições que optam por participar geralmente esperam fluxos de trabalho familiares, centrados na execução, na gestão de garantias e na custódia.

Os mercados de previsão não perderam força após o ciclo eleitoral

Os mercados de previsão chamaram brevemente a atenção do grande público durante as eleições de 2024 nos Estados Unidos. À medida que os preços dos contratos variavam ao longo da campanha, os meios de comunicação passaram a citar cada vez mais plataformas como Polymarket e Kalshi, juntamente com os dados das pesquisas tradicionais. Essa visibilidade repentina levou os mercados de previsão a discussões nas quais raramente haviam participado antes. Eles passaram a fazer parte da cobertura noturna do noticiário, dos debates nas redes sociais e de discussões mais amplas sobre se os participantes do mercado poderiam prever resultados de forma mais eficaz do que as pesquisas tradicionais.

Para muitos observadores, esse aumento parecia temporário. As eleições despertam grande interesse, e era fácil supor que os mercados de previsão voltariam a ficar em segundo plano assim que os votos fossem contados.

Em vez disso, o interesse persistiu e o ecossistema em torno desses mercados continuou a evoluir. A participação se expandiu para esportes e outras categorias que mantiveram as pessoas engajadas entre os ciclos eleitorais. À medida que o público crescia, as probabilidades dos mercados de previsão passaram a aparecer cada vez mais na cobertura jornalística, e as corretoras introduziram contratos de eventos para usuários que talvez nunca tivessem procurado plataformas de previsão por conta própria. A categoria também atraiu maior escrutínio por parte de reguladores e autoridades estatais, enquanto instituições estabelecidas investiram pesadamente na infraestrutura que se desenvolvia em torno dela.

Os mercados de previsão passaram a fazer parte de um debate muito mais amplo sobre como as pessoas interpretam a incerteza, coletam informações e formam expectativas sobre o futuro.

O verdadeiro produto é a previsão

Para entender por que os mercados de previsão ganharam força, é preciso, antes de tudo, compreender o que os participantes estão, de fato, negociando.

Os contratos do mercado de previsão estão vinculados a resultados específicos. Um participante pode comprar um contrato relacionado a um resultado eleitoral, um evento esportivo ou a uma divulgação de dados econômicos. Esses contratos geralmente são liquidados no valor de US$ 1, caso o resultado ocorra, ou de US$ 0, caso contrário. À medida que as pessoas compram e vendem esses contratos, os preços se alteram. Um contrato negociado a US$ 0,65 sugere que o mercado está, no momento, avaliando esse resultado como tendo aproximadamente 65% de chance de ocorrer, com base nas expectativas coletivas dos participantes naquele momento.

A mecânica em si é relativamente simples. O que mudou foi a forma como as pessoas interpretam as informações geradas por essa mecânica.

Por muitos anos, os mercados de previsão foram vistos principalmente sob a ótica da própria negociação. O foco estava em quem estava certo, quem estava errado e quem ganhou dinheiro. Cada vez mais, a atenção tem se voltado para as probabilidades geradas pelo mercado. Essas probabilidades oferecem uma visão continuamente atualizada de como os participantes esperam que os eventos futuros se desenrolem.

Isso difere de muitas ferramentas tradicionais de previsão. As pesquisas de opinião capturam o sentimento em um determinado momento. Os relatórios de pesquisa refletem as premissas disponíveis no momento em que são publicados. Os mercados de previsão são atualizados à medida que os participantes reavaliam suas expectativas e incorporam novas informações. Uma atuação marcante em um debate, um resultado financeiro inesperado, um anúncio regulatório ou uma lesão de última hora podem, todos, remodelar as expectativas do mercado em tempo real.

Nada disso sugere que os mercados de previsão devam substituir outras formas de análise. Os mercados podem avaliar erroneamente os eventos, e os participantes podem, coletivamente, se enganar. Em vez disso, os mercados de previsão oferecem outra maneira de compreender a incerteza. Eles revelam como um grupo de participantes, cada um agindo com base em suas próprias informações e incentivos, avalia a probabilidade de um determinado resultado em um determinado momento.

Essa mudança de perspectiva ajuda a explicar por que os mercados de previsão se expandiram para além das pessoas que realizam negociações. Os contratos criam o incentivo para participar, enquanto as previsões geradas por essas negociações servem cada vez mais como sinais para um público muito mais amplo que busca entender o que pode acontecer a seguir.

As previsões estão escapando das plataformas

As pessoas acessam plataformas como a Polymarket e a Kalshi porque queriam participar diretamente. Os contratos, os preços e as probabilidades estavam todos reunidos no mesmo lugar. Se alguém quisesse entender o que um mercado de previsão estava sinalizando, geralmente precisava procurar por conta própria. Essa dinâmica começou a mudar.

Se alguém quisesse entender o que um mercado de previsões estava indicando, geralmente precisava procurar por conta própria. Hoje, as previsões geradas por esses mercados aparecem cada vez mais em locais bem distantes das plataformas que as produzem.

As probabilidades eleitorais passaram a fazer parte da cobertura política convencional, aparecendo frequentemente ao lado de médias de pesquisas e análises de especialistas. Organizações de notícias firmaram parcerias com provedores de mercados de previsão para incorporar dados desses mercados em suas reportagens. O Google Finance disponibilizou as cotações dos mercados de previsão para um público mais amplo. A Robinhood chegou a introduzir contratos de eventos para milhões de usuários que já viam a plataforma como um destino para investimentos, e não especificamente para mercados de previsão. Um produto que continua a evoluir ao longo do tempo.

Como resultado, muitas pessoas hoje se deparam com as previsões dos mercados de previsão sem nunca terem feito uma negociação. Elas podem nunca abrir uma conta no Polymarket ou no Kalshi; simplesmente se deparam com essas informações como mais um elemento que as ajuda a interpretar eventos que ainda não ocorreram. Essa mudança altera o papel que os mercados de previsão desempenham.

As previsões que permanecem restritas a comunidades de nicho têm influência limitada. As previsões que circulam por meio da cobertura jornalística, de produtos financeiros e de plataformas de consumo amplamente utilizadas alcançam públicos que vão muito além dos participantes que as geram. Dessa forma, o valor desse sinal se estende cada vez mais além da transação que o originou.

O interesse institucional nesses mercados reflete essa utilidade mais ampla. A Intercontinental Exchange, empresa controladora da Bolsa de Valores de Nova York, anunciado um investimento estratégico de até US$ 2 bilhões na Polymarket. O investimento sugere que instituições financeiras consolidadas consideram cada vez mais as informações dos mercados de previsão como algo que vale a pena divulgar, integrar e desenvolver.

Isso não significa necessariamente que as instituições estejam ansiosas para especular sobre os resultados eleitorais ou sobre os próprios eventos esportivos. Isso sugere que elas reconhecem o valor das previsões geradas por esses mercados e do público que cada vez mais presta atenção a elas.

A legitimidade e o escrutínio estão chegando juntos

À medida que os mercados de previsão se tornaram mais populares, as questões sobre como eles devem ser regulamentados tornaram-se cada vez mais difíceis de ignorar. Parte do desafio reside no fato de que esses produtos não se encaixam perfeitamente nas categorias existentes.

Kalshi opera como um Mercado de Contratos Designado regulamentado pela CFTC, oferecendo uma estrutura supervisionada pelo governo federal para determinados contratos de eventos nos Estados Unidos. A Polymarket seguiu um caminho diferente para alcançar o mesmo status. Após anos operando no exterior, enquanto questões sobre o tratamento regulatório nos EUA permaneciam sem solução, a empresa adquiriu a QCX, uma bolsa de derivativos licenciada pela CFTC, em julho de 2025, e recebeu uma ordem alterada da CFTC em novembro de 2025 confirmando seu próprio Designação DCM.

Ao mesmo tempo, as autoridades estaduais têm contestado certos aspectos dessa categoria. Os reguladores de Nevada e as autoridades do Arizona têm argumentado que alguns contratos de mercados de previsão se assemelham mais a produtos de jogos de azar sujeitos à supervisão estadual. Essas visões divergentes refletem uma das questões centrais que o setor enfrenta: quem tem o poder de decidir o que são os mercados de previsão?

Os órgãos reguladores federais podem considerar certos contratos como instrumentos financeiros. As autoridades estaduais podem avaliar produtos semelhantes sob a ótica da legislação sobre jogos de azar. Os tribunais e os formuladores de políticas são cada vez mais chamados a determinar onde começam e terminam esses limites.

O panorama regulatório continua incerto. Os mercados de previsão têm atraído uma participação mais ampla e a atenção das instituições mais rapidamente do que a evolução dos marcos regulatórios que os regem.

Previsões contínuas dependem de uma infraestrutura contínua

esperava-se cada vez mais que elas permanecessem disponíveis sempre que surgissem novas informações. O valor do sinal depende, em parte, do momento em que é divulgado. Uma previsão que se ajusta imediatamente após um acontecimento importante transmite uma mensagem diferente daquela que espera até o próximo dia útil para incorporar essa informação.

Essa expectativa nem sempre se alinha perfeitamente à infraestrutura financeira tradicional. A espera pela movimentação de fundos entre plataformas ou pela reabertura dos sistemas bancários tem menos importância em mercados estruturados em torno de sessões de negociação fixas. Os mercados de previsão reagem cada vez mais aos acontecimentos à medida que eles ocorrem, o que altera o que os participantes esperam dos sistemas que os sustentam.

Stablecoins como o USDC, revelaram-se uma solução prática para esse ambiente. Elas permitem que os participantes ofereçam garantias denominadas em dólares, abram posições e recebam pagamentos sem depender dos horários bancários tradicionais. Participantes de diferentes regiões podem acessar os mesmos mercados sem precisar esperar pela liquidação de transferências bancárias para reagir às mudanças nas condições do mercado.

Da Polymarket transição A transição do USDC via ponte para o USDC nativo ilustra como esses sistemas continuam a amadurecer à medida que o uso se expande e os participantes impõem exigências cada vez maiores à infraestrutura que os sustenta.

Como a BitGo está facilitando o acesso de investidores institucionais

A maior parte da atividade nos mercados de previsão ainda ocorre por meio de plataformas de varejo. As instituições que optam por participar costumam operar de maneira diferente, com processos estabelecidos em relação à execução, gestão de garantias e documentação.

BitGo expandiu recentemente sua mesa de operações OTC para atender clientes institucionais qualificados que buscam exposição a derivativos vinculados a eventos por meio de execução bilateral no mercado de balcão (OTC). A BitGo atua como contraparte, enquanto a Susquehanna Crypto fornece liquidez, permitindo que os clientes tenham acesso ao mercado de previsões exposição sem utilizar uma plataforma de varejo.

Os clientes qualificados podem utilizar dólares americanos (USD), stablecoins, bitcoin ou outros ativos digitais já mantidos na plataforma BitGo como garantia. Em vez de transferir ativos para plataformas separadas ou reestruturar posições existentes, as empresas podem participar por meio de fluxos de trabalho que se alinham mais estreitamente à forma como já gerenciam suas estratégias de ativos digitais.

Os mercados de previsão ainda podem ser definidos, em grande parte, pela participação de investidores de varejo, mas as instituições que optam por participar não o fazem necessariamente por meio de canais de varejo. À medida que a categoria cresce e novos participantes entram no mercado, as formas como as pessoas acessam os mercados de previsão também estão se expandindo.

Perguntas frequentes

O que são mercados de previsão de criptomoedas?

Os mercados de previsão de criptomoedas permitem que os participantes negociem contratos vinculados a resultados futuros, utilizando a infraestrutura de ativos digitais. Esses contratos geralmente são liquidados no valor de US$ 1, caso o resultado especificado ocorra, ou de US$ 0, caso contrário.

Como funcionam os mercados de previsão?

Os participantes compram e vendem contratos com base na probabilidade que atribuem à ocorrência de um evento. À medida que os preços se alteram, eles oferecem uma visão continuamente atualizada de como os participantes do mercado, coletivamente, esperam que os eventos futuros se desenrolem.

Qual é a diferença entre o Polymarket e o Kalshi?

A Polymarket opera atualmente dois produtos distintos. A Polymarket US é um Mercado de Contratos Designado (DCM) regulamentado pela CFTC, após a aquisição da QCX pela empresa em 2025, e destina-se ao acesso de usuários dos EUA. A plataforma internacional original da Polymarket opera em uma infraestrutura de blockchain com liquidação em stablecoins e continua bloqueada geograficamente para endereços IP dos EUA. A Kalshi, por outro lado, opera uma única plataforma DCM regulamentada pela CFTC, disponível diretamente para usuários dos EUA.

Os mercados de previsão são regulamentados nos Estados Unidos?

Alguns mercados de previsão operam dentro de estruturas federais já estabelecidas, enquanto outros continuam lidando com questões relacionadas à forma como as regras existentes se aplicam aos seus produtos. As autoridades estaduais também têm questionado certos aspectos dessa categoria, deixando o ambiente regulatório instável.

Por que os mercados de previsão utilizam stablecoins?

As stablecoins aceitam garantias denominadas em dólares e permitem a liquidação sem depender dos horários bancários tradicionais. Essa flexibilidade está em sintonia com os mercados, que operam cada vez mais em diferentes fusos horários e respondem às novas informações à medida que elas surgem.

As instituições estão negociando ativamente nos mercados de previsão?

A maior parte da atividade nos mercados de previsão ainda parece ser impulsionada por investidores de varejo. As instituições desempenham, cada vez mais, papéis de apoio em todo o ecossistema, fornecendo liquidez, ampliando o acesso e desenvolvendo infraestrutura para o setor, enquanto algumas optam por participar por meio de canais especializados, projetados para fluxos de trabalho institucionais.