为什么加密货币预测市场持续受到关注

要点总结

• 预测市场已不再局限于选举博彩，其在体育、经济和加密货币领域的持续增长表明，这一领域正逐渐成为市场化预测的一个更持久的来源。

• 预测市场生成的概率正日益影响媒体机构、证券公司及其他平台呈现有关不确定事件信息的方式，其影响力已超越了参与交易的人群。

• 联邦和州政府部门仍在就这些产品应如何分类展开讨论，随着该品类规模的扩大，其合法性与监管问题也成为这一话题的重要组成部分。

• 稳定币支持加密原生预测市场所依赖的持续结算和透明度，使市场能够全天候对新信息作出反应。

• BitGo近期将场外交易业务扩展至事件关联衍生品领域，这反映出选择参与的机构通常期望围绕交易执行、抵押品管理和托管建立熟悉的工作流程。

预测市场在选举周期结束后并未消退

在2024年美国大选期间，预测市场曾短暂地引起了主流媒体的关注。 随着竞选期间合约价格的波动，媒体在报道中除了引用传统民调数据外，也越来越多地提及Polymarket和Kalshi等预测市场平台。这种突如其来的关注度使预测市场进入了此前鲜少涉足的讨论领域。它们不仅成为晚间新闻报道的常客，也引发了社交媒体上的热议，并促使人们更广泛地探讨：市场参与者能否比传统民调更有效地预测选举结果。

在许多观察人士看来，这种热潮似乎只是暂时的。选举会引发极大的关注，人们很容易认为，一旦选票统计完毕，预测市场就会退居次要地位。

相反，公众的关注度持续不减，围绕这些市场的生态系统也在不断演进。 参与范围扩展到了体育及其他领域，使人们在选举周期之间也能保持参与热情。随着受众规模的扩大，预测市场的概率数据越来越多地出现在新闻报道中，经纪公司也向那些可能从未主动寻找过预测平台的用户推出了事件合约。与此同时，这一领域也吸引了监管机构和州政府部门的更多关注，而传统机构则对围绕该领域发展起来的基础设施进行了大量投资。

预测市场已成为关于人们如何解读不确定性、收集信息以及对未来形成预期这一更广泛讨论的一部分。

真正的"产品"其实是预测

要理解预测市场为何日益受到关注，首先要了解参与者实际交易的是什么。

预测市场合约与特定结果挂钩。参与者可能会购买与选举结果、体育赛事或经济数据发布相关的合约。这些合约通常在结果发生时结算为1美元，未发生时则结算为0美元。随着人们买卖这些合约，价格随之波动。 一份交易价格为0.65美元的合约表明，根据当时参与者的集体预期，市场目前对该结果发生的概率估值约为65%。

这些机制本身相对简单明了。变化之处在于人们对这些机制所产生的信息的看法。

多年来，人们主要从交易本身的角度来审视预测市场。关注的焦点在于谁对、谁错，以及谁赚了钱。如今，人们的关注点正日益转向市场生成的概率。这些概率持续更新，反映了参与者对未来事件发展走向的预期。

这与许多传统的预测工具不同。民意调查反映的是特定时刻的市场情绪；研究报告则反映了发布时可获得的假设。而预测市场会随着参与者重新评估预期并纳入新信息而实时更新。一场关键的辩论表现、出人意料的财报、监管公告，或是突如其来的伤病消息，都可能实时重塑市场预期。

这并不意味着预测市场应该取代其他形式的分析。市场可能会对事件定价失准，参与者也可能集体判断失误。相反，预测市场提供了一种理解不确定性的另一种途径。它们揭示了一群参与者--每个人都根据自己的信息和激励采取行动--在特定时间点如何评估某种结果发生的概率。

这种视角的转变有助于解释，为什么预测市场的影响范围已超越了参与交易的人群。这些合约创造了参与的激励，而这些交易产生的预测结果，则越来越多地成为更广泛受众的参考信号，帮助他们理解接下来可能发生什么。

预测正从平台中脱离

人们之所以访问Polymarket和Kalshi等平台，是因为他们希望直接参与其中。合约、价格和概率都集中在一个地方。如果有人想了解预测市场传递了什么信号，通常必须自己去寻找。这种关系已经开始发生变化。

如果有人想了解预测市场传递了什么信号，通常必须自己去寻找。如今，这些市场生成的预测结果越来越多地出现在与生成它们的平台相距甚远的地方。

选举概率已成为主流政治报道的一部分，通常与民调平均值和专家分析并列呈现。新闻机构已与预测市场服务商合作，将市场数据融入其报道中。谷歌财经（Google Finance）向更广泛的受众展示了预测市场的赔率。Robinhood甚至向数百万用户推出了事件合约，而这些用户原本只是将该平台视为投资平台，而非专门的预测市场。 一款持续演变 随着时间的推移。

因此，如今许多人接触到预测市场的预测时，却从未进行过任何交易。他们可能永远不会在Polymarket或Kalshi上开设账户，只是将这些信息作为解读尚未发生事件的又一参考依据。这种转变改变了预测市场所扮演的角色。

仅局限于小众群体的预测影响力有限。而通过新闻报道、金融产品以及广泛使用的消费平台传播的预测，其受众范围远超最初生成这些预测的参与者。由此，该信号的价值也日益超越了产生它的那笔交易本身。

机构对这些市场的兴趣反映了其更广泛的实用价值。洲际交易所（Intercontinental Exchange）--纽约证券交易所的母公司，宣布 对Polymarket进行了一笔最高达20亿美元的战略投资。这笔投资表明，成熟的金融机构越来越认为预测市场信息值得进行传播、整合并以此为基础开展业务。

这并不一定意味着这些机构热衷于对选举结果或体育赛事本身进行投机。这表明它们认识到这些市场产生的预测以及日益关注这些预测的受众所蕴含的价值。

合法性与监督正同步到来

随着预测市场逐渐进入主流，关于应如何对其进行监管的问题已难以回避。这一挑战的部分原因在于，这些产品难以明确归入现有的类别之中。

卡尔希运行 作为一家受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的"指定合约市场"，为美国境内的某些事件合约提供了受联邦监管的框架。 Polymarket则通过另一条路径获得了相同的地位。在海外运营多年且关于美国监管待遇的问题仍未解决的情况下，该公司于2025年7月收购了持有CFTC牌照的衍生品交易所QCX，并于2025年11月收到CFTC修订后的命令，确认其自身DCM 称号.

与此同时，各州主管部门对这一分类的某些方面提出了质疑。内华达州的监管机构和亚利桑那州的官员认为，某些预测市场合约更接近于受州政府监管的赌博产品。这些相互对立的观点反映了该行业面临的一个核心问题：究竟由谁来决定什么是预测市场？

联邦监管机构可能会将某些合同视为金融工具。各州主管部门则可能从博彩法的角度对类似产品进行评估。法院和政策制定者越来越频繁地被要求界定这些界限的起止范围。

监管形势依然不明朗。预测市场的参与范围不断扩大，并迅速吸引了机构投资者的关注，而监管框架的演变却未能跟上这一步伐。

"始终在线"的预测依赖于"始终在线"的基础设施

人们越来越期望它们能在出现新信息时随时提供更新。信号的价值在一定程度上取决于时机。一项在重大事件发生后立即进行调整的预测，与一项等到下一个工作日才将其纳入考虑的预测，所传达的信息截然不同。

这种预期并不总是与传统的金融基础设施完全契合。在以固定交易时段为基础的市场中，等待资金在不同交易场所间转移或等待银行系统重新开放的重要性相对较低。预测市场越来越倾向于对实时发生的动态作出反应，这改变了参与者对支撑这些市场的系统所抱有的期望。

稳定币 例如，USDC 便成为该环境下切实可行的选择。它们使参与者能够提供以美元计价的抵押品、建立头寸并获得收益，而无需依赖传统的银行营业时间。不同地区的参与者可以进入同一市场，无需等待银行电汇结算，即可对市场变化作出反应。

Polymarket的过渡 从"桥接型"USDC向"原生"USDC的转变，说明了随着应用范围的扩大以及参与者对支撑这些系统的基础设施提出更高要求，这些系统正在不断成熟。

BitGo 如何助力机构投资者进入市场

预测市场的活动仍主要通过零售平台进行。选择参与的机构通常采用不同的运作方式，在交易执行、保证金管理和文件记录等方面都有成熟的流程。

BitGo 最近扩充了其场外交易台，以支持希望投资于事件关联衍生品 通过双边场外交易（OTC）执行。BitGo 担任交易对手方，而 Susquehanna Crypto 则提供流动性，从而使客户能够参与预测市场曝光 无需使用零售平台。

符合条件的客户可使用美元、稳定币、比特币或已持有在BitGo平台内的其他数字资产作为抵押品。企业无需将资产转移至其他平台或重组现有头寸，即可通过与现有数字资产策略管理方式更为契合的工作流程参与其中。

预测市场目前可能仍主要由散户参与所主导，但选择参与的机构并不一定通过散户渠道进行操作。随着该领域的发展和新参与者进入市场，人们参与预测市场的方式也在不断拓展。

常见问题解答

什么是加密货币预测市场？

加密货币预测市场允许参与者利用数字资产基础设施，交易与未来结果挂钩的合约。这些合约通常在指定结果发生时结算为1美元，未发生时则结算为0美元。

预测市场是如何运作的？

参与者根据自己对某事件发生可能性的判断进行合约的买卖。随着价格的波动，这些价格持续反映出市场参与者对未来事件发展走向的集体预期。

Polymarket 和 Kalshi 之间有什么区别？

Polymarket 目前运营着两款截然不同的产品。Polymarket US 是一家受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的指定合约市场（DCM），该平台是公司于 2025 年收购 QCX 后的产物，专为美国用户提供服务。 原有的国际版 Polymarket 平台基于区块链基础设施运行，采用稳定币结算，且仍对美国 IP 地址实施地域限制。相比之下，Kalshi 运营着一个由 CFTC 监管的 DCM 平台，美国用户可直接使用。

预测市场在美国是否受到监管？

一些预测市场是在既定的联邦监管框架内运作的，而另一些则仍在探索现有规则如何适用于其产品。各州监管机构也对该类市场的某些方面提出了质疑，导致监管环境尚不稳定。

预测市场为什么使用稳定币？

稳定币支持以美元计价的抵押品和结算，且无需依赖传统银行的营业时间。这种灵活性与当前市场的发展趋势相契合--市场日益跨越时区运作，并能对新出现的信息迅速作出反应。

机构是否正在积极参与预测市场的交易？

预测市场的活动似乎仍主要由散户驱动。机构在整个生态系统中越来越多地扮演着支持性角色，通过提供流动性、扩大参与渠道以及构建相关基础设施来支持该领域的发展，而部分机构则选择通过专为机构工作流程设计的专用渠道参与其中。