Stablecoins frente a criptomonedas: diferencias clave para las instituciones

Puntos clave:

• Las monedas estables y los criptoactivos desempeñan funciones distintas en las carteras institucionales: las monedas estables actúan como instrumentos de liquidación, mientras que los criptoactivos se utilizan para obtener exposición y como garantía.

• Las monedas estables mantienen la estabilidad de los precios gracias al respaldo de moneda fiduciaria, lo que las hace adecuadas para operaciones de tesorería, mientras que los criptoactivos introducen una volatilidad que limita su uso operativo.

• La claridad normativa que aportan marcos como la Ley GENIUS ha creado una vía de cumplimiento bien definida para las stablecoins, mientras que los criptoactivos siguen estando sujetos a una supervisión fragmentada.

• La adopción institucional de las monedas estables se está acelerando a medida que aumentan los volúmenes de pago y se amplían los casos de uso en la liquidación en los mercados mundiales.

Por qué la distinción entre las monedas estables y las criptomonedas marca ahora la estrategia de las instituciones

Las monedas estables y los criptoactivos funcionan en la misma infraestructura de cadena de bloques, pero desempeñan funciones diferentes. Esa distinción determina ahora la forma en que las instituciones mantienen, mueven y gestionan el capital.

Las stablecoins están diseñadas para mantener un valor fijo, normalmente vinculado en una proporción de 1:1 a una moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense. Funcionan como equivalentes digitales del efectivo que pueden transferirse entre redes sin introducir riesgo de precio. Los criptoactivos, como el bitcoin y el ethereum, operan con precios determinados por el mercado, lo que los hace adecuados para la exposición a la inversión y como garantía, pero menos fiables para la liquidación o el uso en gestión de tesorería.

La normativa ha reforzado esa separación. La Ley GENIUS creó un marco federal para las stablecoins de pago en Estados Unidos, mientras que el Reglamento sobre mercados de criptoactivos de la Unión Europea estableció normas para su emisión y supervisión. Las stablecoins cuentan ahora con una vía de cumplimiento definida, mientras que los criptoactivos no.

El suministro de stablecoins respaldadas por Fiat ha cultivado de 6.8 mil millones de dólares en 2020 a más de 273 mil millones de dólares en 2026, con uso que van más allá de la negociación y abarcan los flujos de trabajo relacionados con los pagos, la liquidación y la tesorería. Las instituciones ya operan tanto con stablecoins como con criptoactivos, utilizando unos para mover capital y otros para asumir exposición, lo que convierte la separación entre estas funciones en un requisito práctico más que en una distinción teórica.

La volatilidad y el perfil de riesgo determinan cómo se utilizan los activos

La principal diferencia entre las monedas estables y los criptoactivos radica en cómo se introduce el riesgo en el sistema.

Los criptoactivos, como el bitcoin y el ethereum, obtienen su valor de la demanda del mercado. Las fluctuaciones de precios pueden ser significativas, lo que genera oportunidades de rentabilidad, pero también introduce volatilidad en el balance. Esa volatilidad limita su uso para funciones de liquidación o de tesorería.

Las monedas estables funcionan de manera diferente. Los emisores mantienen reservas destinadas a respaldar un valor de reembolso fijo, lo que permite que se realicen transacciones sin introducir exposición al mercado en el momento de la transferencia.

Esa estabilidad depende de cómo se comporten las reservas en situaciones de tensión. Las stablecoins se basan en activos de alta calidad y baja volatilidad, como los bonos del Tesoro de EE. UU., para mantener su paridad, pero unas demandas de reembolso elevadas podrían obligar a los emisores a vender esos activos a precios reducidos. Las stablecoins actualmente mantener alrededor del 2 % de las letras del Tesoro de EE. UU. en circulación, una cifra muy inferior a la de los fondos del mercado monetario, pero una mayor adopción podría aumentar su impacto en los mercados de financiación a corto plazo.

Los criptoactivos conllevan una volatilidad que hay que gestionar, mientras que las stablecoins están diseñadas para mantener el valor nominal, de modo que el capital pueda moverse sin alterar su impacto en el balance.

La rapidez de la liquidación y la utilidad para la tesorería determinan la adopción operativa

Acuerdo determina si un activo puede dar soporte a flujos de trabajo financieros reales. Los criptoactivos se liquidan en la cadena de bloques, pero la variabilidad de los precios genera fricciones. Una transferencia iniciada con un valor determinado puede liquidarse con otro, lo que complica la conciliación y la gestión de riesgos.

Las stablecoins eliminan esa variabilidad. Dado que su valor está diseñado para mantenerse constante, pueden funcionar como una capa de liquidación fiable para pagos, operaciones bursátiles y movimientos internos de capital. Una liquidación más rápida reduce la exposición frente a la contraparte y libera capital que, de otro modo, permanecería inmovilizado en ciclos de compensación de varios días.

Las monedas estables también están alcanzando la escala de las redes de pago, con un volumen anual de transacciones que alcanza los 33 billones de dólares en 2025, lo que supone un aumento del 72 % respecto al año anterior. Ese nivel de actividad refleja un uso sostenido y recurrente en las operaciones bursátiles, los pagos y los movimientos internos de capital.

Ese nivel de actividad refleja un uso sostenido y repetible en las operaciones bursátiles, los pagos y los movimientos internos de capital. Las monedas estables permiten que el capital circule de forma continua, sin depender de los horarios de cierre de las entidades bancarias ni introducir volatilidad en los saldos operativos.

La regulación establece un marco claro para las monedas estables

La normativa determina si un activo puede integrarse en los sistemas institucionales a gran escala. Las monedas estables operan ahora en un marco más claro marcos. La Ley GENIUS limita la emisión a las entidades reguladas, clasifica las stablecoins de pago que cumplen los requisitos como ni valores ni materias primas, y exige un respaldo 1:1 con moneda fiduciaria o activos líquidos de alta calidad, además de auditorías y controles de cumplimiento. En Europa, la MiCA exige que los emisores cuenten con licencia, un respaldo de reserva total, el reembolso a la par y normas de divulgación bien definidas.

Los criptoactivos no gozan de la misma claridad. Su clasificación varía según la jurisdicción y depende del uso que se le dé al activo, lo que genera un entorno normativo más complejo. Esa diferencia influye en la forma en que se puede utilizar cada activo. Las stablecoins pueden integrarse en los sistemas de pago y tesorería dentro de unos marcos normativos definidos, mientras que los criptoactivos requieren controles adicionales, revisión jurídica y una interpretación continua antes de que puedan utilizarse en los mismos flujos de trabajo.

Los casos de uso se ajustan a los objetivos institucionales

Las monedas estables y los criptoactivos se utilizan conjuntamente en el mismo flujo de transacciones, pero desempeñan funciones diferentes en cada paso.

Las stablecoins gestionan el movimiento de capital entre contrapartes, cuentas y plataformas, proporcionando una unidad de cuenta constante a medida que los fondos circulan por el sistema. Los criptoactivos representan las propias posiciones, ya sea que se mantengan para obtener exposición, se aporten como garantía o se negocien en el mercado.

Esa tendencia se aprecia en los datos de las transacciones. Las monedas estables facilitar alrededor de 30 000 millones de dólares en transacciones diarias, aunque siguen representando menos del 1 % de los flujos monetarios mundiales. Al mismo tiempo, representan el mayoría del volumen de transacciones en las plataformas centralizadas de cripto, donde actúan como activo base para los pares de negociación.

El resultado es una separación de funciones dentro de un mismo sistema. Las stablecoins mueven capital. Los criptoactivos definen la exposición. Las instituciones recurren a ambos para ejecutar, liquidar y gestionar posiciones sin mezclar esas funciones.

Los requisitos de infraestructura cambian cuando se utilizan ambos tipos de activos conjuntamente

Las instituciones no utilizan las monedas estables ni las criptomonedas de forma aislada. El capital se mueve entre los saldos de tesorería, las posiciones de negociación y los flujos de liquidación, a menudo dentro del mismo flujo de trabajo.

Esto genera un desajuste en los controles. Las monedas estables requieren visibilidad sobre los saldos y los movimientos para respaldar los pagos y las operaciones de tesorería. Los criptoactivos requieren una gobernanza sobre el acceso, las transferencias y la presentación de informes relacionados con la exposición al mercado. Estos requisitos no pueden gestionarse mediante un mismo marco de control.

Los sistemas creados para una función concreta no admiten la otra de forma predeterminada. La infraestructura de tesorería está diseñada para garantizar la estabilidad y la auditabilidad. La infraestructura de inversiones está diseñada para controlar el riesgo y la ejecución.

Las monedas estables pueden asentar en menos de un segundo y por menos de un céntimo, pero su adopción generalizada depende de que los dólares digitales se conecten a los sistemas financieros existentes que se utilizan para los pagos, la banca y la liquidación.

¿Por qué BitGo?

Las instituciones que operan con stablecoins y criptomonedas necesitan una infraestructura que se adapte al uso que se da a cada activo.

BitGo Bank & Trust, Asociación Nacional, ofrece custodia regulada y controles operativos que admiten ambas funciones. Los saldos de las monedas estables pueden mantenerse y transferirse con una visibilidad continua de la actividad de tesorería, mientras que los criptoactivos se gestionan bajo marcos de gobernanza definidos en materia de acceso, presentación de informes y supervisión.

Esta separación permite a las instituciones mover capital sin generar exposición al mercado, al tiempo que mantienen una exposición controlada allí donde se pretende. Las funciones de liquidación e inversión siguen siendo independientes, pero operan dentro de la misma infraestructura, lo que permite a las instituciones actuar en ambas sin sacrificar el control ni la claridad operativa.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la principal diferencia entre las monedas estables y los criptoactivos?

Las monedas estables mantienen un valor fijo, normalmente vinculado a una moneda fiduciaria, mientras que los criptoactivos fluctúan en función de la demanda y la liquidez del mercado.

¿Por qué se utilizan las stablecoins en las operaciones de tesorería?

Están diseñadas para mantener la estabilidad de los precios, permitiendo que el capital circule en la cadena sin introducir volatilidad en los saldos operativos.

¿Cómo se regulan las stablecoins en comparación con los criptoactivos?

Las monedas estables operan bajo marcos normativos definidos, como la Ley GENIUS y la MiCA, mientras que los criptoactivos siguen estando sujetos a diferentes clasificaciones en función de la jurisdicción y el uso.

¿Utilizan las instituciones tanto stablecoins como criptoactivos?

Sí. Las monedas estables se utilizan para pagos, liquidaciones y gestión de tesorería, mientras que los criptoactivos se utilizan para la exposición a inversiones, como garantía y para la negociación.

¿Qué factores determinan si una moneda estable es fiable?

La composición de las reservas, la transparencia y los mecanismos de reembolso determinan si puede mantener su paridad tanto en condiciones normales como en situaciones de tensión.