Stablecoins x Criptomoedas: Principais diferenças para instituições

Pontos principais:

• As stablecoins e os ativos criptográficos desempenham funções distintas nas carteiras institucionais, sendo que as stablecoins atuam como instrumentos de liquidação e os ativos criptográficos são utilizados para exposição e garantia.

• As stablecoins mantêm a estabilidade de preços por meio do lastro em moeda fiduciária, o que as torna adequadas para operações de tesouraria, enquanto os ativos criptográficos apresentam volatilidade que limita seu uso operacional.

• A clareza regulatória proporcionada por estruturas como a Lei GENIUS criou um caminho definido para a conformidade das stablecoins, enquanto os ativos criptográficos continuam sujeitos a uma supervisão fragmentada.

• A adoção institucional de stablecoins está se acelerando à medida que os volumes de pagamentos e os casos de uso para liquidação se expandem nos mercados globais.

Por que a distinção entre stablecoins e criptomoedas agora orienta a estratégia institucional

As stablecoins e os ativos criptográficos operam na mesma infraestrutura de blockchain, mas desempenham funções diferentes. Essa distinção agora define a forma como as instituições mantêm, movimentam e administram o capital.

As stablecoins são projetadas para manter um valor fixo, normalmente atrelado na proporção de 1:1 a uma moeda fiduciária, como o dólar americano. Elas funcionam como equivalentes digitais ao dinheiro, podendo circular entre redes sem introduzir risco de preço. Ativos criptográficos, como bitcoin e ethereum, operam com preços determinados pelo mercado, o que os torna adequados para exposições de investimento e como garantia, mas menos confiáveis para liquidação ou uso em tesouraria.

A regulamentação reforçou essa separação. A Lei GENIUS criou um marco regulatório federal para as stablecoins de pagamento nos Estados Unidos, enquanto o regulamento da União Europeia sobre Mercados de Criptoativos estabeleceu regras para a emissão e a supervisão. As stablecoins agora têm um caminho definido para a conformidade, ao passo que os criptoativos não.

A oferta de stablecoins lastreadas em Fiat tem cultivado de US$ 6,8 bilhões em 2020 para mais de US$ 273 bilhões em 2026, com uso abrangendo não apenas as operações de negociação, mas também os fluxos de trabalho relacionados a pagamentos, liquidação e tesouraria. As instituições já atuam tanto com stablecoins quanto com criptoativos, utilizando um para movimentar capital e o outro para assumir exposição, o que torna a separação entre essas funções uma exigência prática, e não apenas uma distinção teórica.

A volatilidade e o perfil de risco definem como os ativos são utilizados

A principal diferença entre as stablecoins e os ativos criptográficos é a forma como o risco entra no sistema.

Os ativos criptográficos, como o bitcoin e o ethereum, obtêm seu valor a partir da demanda do mercado. As oscilações de preço podem ser significativas, o que gera oportunidades de retorno, mas também introduz volatilidade no balanço patrimonial. Essa volatilidade limita seu uso para funções de liquidação ou de tesouraria.

As stablecoins funcionam de maneira diferente. Os emissores mantêm reservas destinadas a garantir um valor de resgate fixo, permitindo que as transações ocorram sem introduzir exposição ao mercado no momento da transferência.

Essa estabilidade depende de como as reservas se comportam em situações de tensão. As stablecoins dependem de ativos de baixa volatilidade e alta qualidade, como os títulos do Tesouro dos EUA, para manter sua paridade, mas grandes demandas de resgate ainda podem forçar os emissores a vender esses ativos a preços com desconto. Atualmente, as stablecoins manter cerca de 2% dos títulos do Tesouro dos EUA em circulação, uma parcela muito menor do que a dos fundos do mercado monetário, mas uma adoção mais ampla poderia aumentar seu impacto nos mercados de financiamento de curto prazo.

Os ativos criptográficos trazem volatilidade que precisa ser gerenciada, enquanto as stablecoins são projetadas para preservar o valor nominal, de modo que o capital possa circular sem alterar seu impacto no balanço patrimonial.

A velocidade de liquidação e a utilidade para a tesouraria determinam a adoção operacional

Acordo determina se um ativo é capaz de dar suporte a fluxos de trabalho financeiros reais. Os ativos criptográficos são liquidados na cadeia de blocos, mas a variabilidade dos preços gera atritos. Uma transferência iniciada com um determinado valor pode ser liquidada com outro, o que complica a reconciliação e a gestão de riscos.

As stablecoins eliminam essa variabilidade. Como seu valor é projetado para permanecer constante, elas podem funcionar como uma camada de liquidação confiável para pagamentos, negociações e movimentação interna de capital. Uma liquidação mais rápida reduz a exposição à contraparte e libera capital que, de outra forma, permaneceria imobilizado em ciclos de compensação de vários dias.

As stablecoins também estão alcançando a escala de redes de pagamento, com o volume anual de transações chegando a US$ 33 trilhões em 2025, um aumento de 72% em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse nível de atividade reflete um uso sustentado e recorrente nas áreas de negociação, pagamentos e movimentação interna de capital.

Esse nível de atividade reflete um uso contínuo e repetitivo nas áreas de negociação, pagamentos e movimentação interna de capital. As stablecoins permitem que o capital circule continuamente, sem depender de horários de fechamento bancário nem introduzir volatilidade de preços nos saldos operacionais.

A regulamentação estabelece um caminho claro para as stablecoins

A regulamentação determina se um ativo pode ser integrado aos sistemas institucionais em grande escala. Atualmente, as stablecoins operam dentro de um quadro mais claro estruturas. A Lei GENIUS restringe a emissão a instituições regulamentadas, classifica as stablecoins de pagamento em conformidade como nem títulos nem commodities e exige lastro na proporção de 1:1 com moeda fiduciária ou ativos líquidos de alta qualidade, além de auditorias e controles de conformidade. Na Europa, a MiCA exige emissores licenciados, lastro por reserva integral, resgate pelo valor nominal e normas definidas de divulgação.

Os criptoativos não apresentam a mesma clareza. Sua classificação varia de acordo com a jurisdição e depende da forma como o ativo é utilizado, criando um ambiente de conformidade mais complexo. Essa diferença altera a forma como cada ativo pode ser utilizado. As stablecoins podem ser integradas a sistemas de pagamento e tesouraria de acordo com expectativas regulatórias definidas, enquanto os criptoativos exigem controles adicionais, análise jurídica e interpretação contínua antes de poderem ser utilizados nos mesmos fluxos de trabalho.

Os casos de uso estão alinhados com os objetivos institucionais

As stablecoins e os ativos criptográficos são utilizados em conjunto no mesmo fluxo de transações, mas desempenham funções diferentes em cada etapa.

As stablecoins facilitam a movimentação de capital entre contrapartes, contas e plataformas, proporcionando uma unidade de conta consistente à medida que os fundos circulam pelo sistema. Os ativos criptográficos representam as próprias posições, sejam elas mantidas para fins de exposição, apresentadas como garantia ou negociadas no mercado.

Esse padrão é visível nos dados das transações. Stablecoins facilitar cerca de US$ 30 bilhões em transações diárias, mas ainda assim representam menos de 1% dos fluxos financeiros globais. Ao mesmo tempo, elas são responsáveis por maioria do volume de transações em bolsas centralizadas de criptomoedas, onde funcionam como ativo de base para pares de negociação.

O resultado é uma separação de funções dentro de um único sistema. As stablecoins movimentam capital. Os ativos criptográficos definem a exposição. As instituições contam com ambos para executar, liquidar e gerenciar posições sem confundir essas funções.

Os requisitos de infraestrutura mudam quando os dois tipos de ativos são utilizados em conjunto

As instituições não utilizam stablecoins ou criptomoedas isoladamente. O capital circula entre saldos de tesouraria, posições de negociação e fluxos de liquidação, muitas vezes dentro do mesmo fluxo de trabalho.

Isso gera um descompasso nos controles. As stablecoins exigem visibilidade sobre saldos e movimentações para viabilizar pagamentos e operações de tesouraria. Os ativos criptográficos, por sua vez, exigem governança sobre acesso, transferências e relatórios relacionados à exposição ao mercado. Esses requisitos não podem ser atendidos pela mesma estrutura de controles.

Sistemas criados para uma função específica não oferecem suporte à outra por padrão. A infraestrutura de tesouraria é projetada para garantir estabilidade e auditabilidade. A infraestrutura de investimentos é projetada para garantir o controle de riscos e a execução.

As stablecoins podem acordar em menos de um segundo e por menos de um centavo, mas a adoção em maior escala depende da integração dos dólares digitais aos sistemas financeiros existentes utilizados para pagamentos, operações bancárias e liquidação.

Por que a BitGo

As instituições que atuam no mercado de stablecoins e criptomoedas precisam de uma infraestrutura alinhada à forma como cada ativo é utilizado.

O BitGo Bank & Trust, Associação Nacional oferece guarda regulamentada e controles operacionais que oferecem suporte a ambas as funções. Os saldos de stablecoins podem ser mantidos e transferidos com visibilidade contínua das atividades de tesouraria, enquanto os ativos criptográficos são gerenciados de acordo com estruturas de governança definidas para acesso, prestação de contas e supervisão.

Essa separação permite que as instituições movimentem capital sem introduzir exposição ao mercado, mantendo ao mesmo tempo uma exposição controlada onde for desejado. As funções de liquidação e de investimento permanecem distintas, mas operam dentro da mesma infraestrutura, permitindo que as instituições atuem em ambas sem sacrificar o controle ou a clareza operacional.

Perguntas frequentes

Qual é a principal diferença entre stablecoins e criptoativos?

As stablecoins mantêm um valor fixo, geralmente atrelado a uma moeda fiduciária, enquanto os ativos criptográficos sofrem flutuações de acordo com a demanda e a liquidez do mercado.

Por que as stablecoins são utilizadas nas operações de tesouraria?

Elas foram projetadas para manter a estabilidade de preços, permitindo que o capital circule na blockchain sem introduzir volatilidade nos saldos operacionais.

Como as stablecoins são regulamentadas em comparação com os ativos criptográficos?

As stablecoins operam sob marcos regulatórios definidos, como a Lei GENIUS e a MiCA, enquanto os ativos criptográficos continuam sujeitos a classificações variadas, dependendo da jurisdição e da finalidade de uso.

As instituições utilizam tanto stablecoins quanto ativos criptográficos?

Sim. As stablecoins são utilizadas para pagamentos, liquidação e gestão de tesouraria, enquanto os ativos criptográficos são utilizados para exposição a investimentos, garantias e negociação.

O que determina se uma stablecoin é confiável?

A composição das reservas, a transparência e os mecanismos de resgate determinam se o sistema pode manter sua paridade em condições normais e de estresse.