稳定币与加密货币：机构投资者需关注的关键差异

要点：

• 稳定币和加密资产在机构投资组合中发挥着不同的作用：稳定币作为结算工具，而加密资产则用于配置头寸和提供抵押品。

• 稳定币通过法币支持来维持价格稳定，因此适合用于财务管理；而加密资产则存在价格波动性，这限制了其在运营中的应用。

• 《GENIUS 法案》等框架下明确的监管规定，为稳定币开辟了一条明确的合规路径，而加密资产则仍面临监管分散的问题。

• 随着全球市场支付规模和结算应用场景的不断扩大，机构对稳定币的采用正在加速。

为何稳定币与加密货币之间的区别如今正推动机构战略的制定

稳定币和加密资产虽然运行在同一条区块链基础设施上，但发挥着不同的作用。这种区别如今正影响着机构持有、转移和管理资本的方式。

稳定币的设计目的是维持固定价值，通常以 1:1 的比例与美元等法币挂钩。它们作为数字现金的等价物，可以在不同网络间自由流通，且不会带来价格风险。 比特币和以太坊等加密资产的价格由市场决定，因此适合用于投资和作为抵押品，但在结算或资金管理方面可靠性较低。

监管措施进一步强化了这种区分。《GENIUS 法案》为美国的支付型稳定币建立了联邦监管框架，而欧盟的《加密资产市场条例》则制定了发行和监管规则。稳定币如今有了明确的合规路径，而加密资产则没有。

由法币支持的稳定币供应量已 长大 从 2020 年的 68 亿美元增至 2026 年的超过 2730 亿美元，其中 用法 其应用范围已从交易扩展至支付、结算和资金管理流程。各机构目前已在稳定币和加密资产领域开展业务，利用前者进行资金调拨，利用后者承担风险敞口，这使得将这些功能分离成为一项实际需求，而非理论上的区分。

波动率与风险特征决定了资产的使用方式

稳定币与加密资产之间的主要区别在于风险是如何进入该系统的。

比特币和以太坊等加密资产的价值源于市场需求。其价格波动可能相当剧烈，这虽然带来了获利机会，但也导致了资产负债表的波动性。这种波动性限制了它们在结算或资金管理方面的应用。

稳定币的运作方式有所不同。发行方会维持储备金，以支撑固定的赎回价值，从而使交易在转移时不会引入市场风险。

这种稳定性取决于储备资产在压力下的表现。稳定币依赖于波动性低、质量高的资产（如美国国库券）来维持其与法币的挂钩，但大规模的赎回需求仍可能迫使发行方以折价出售这些资产。目前，稳定币 保留 约占美国国库券未偿还总额的 2%，远低于货币市场基金，但如果应用范围进一步扩大，其对短期融资市场的影响可能会增强。

加密资产带来了必须加以管理的波动性，而稳定币的设计初衷则是维持名义价值，从而使资本能够流动，同时不改变其对资产负债表的影响。

结算速度与财务管理实用性共同决定了运营层面的采用情况

结算 这决定了某项资产能否支持实际的金融工作流程。加密资产在链上结算，但价格波动会带来摩擦。以某个价格发起的转账可能以另一个价格结算，这会使对账和风险管理变得复杂。

稳定币消除了这种波动性。由于其价值被设计为保持恒定，因此可以作为支付、交易和内部资金流动的可靠结算层。更快的结算速度既降低了交易对手风险，又释放了原本会被多日清算周期所占用的资金。

稳定币也正在达到支付网络的规模，年交易量已达到 2025 年将达到 33 万亿美元，同比增长 72%。这一活动水平反映出在交易、支付和内部资金调拨等领域的持续、可重复的使用情况。

这一交易活跃度反映了在交易、支付和内部资金流动等领域的持续、可重复使用情况。稳定币使资金能够持续流动，既不受银行营业时间限制的影响，也不会给运营余额带来价格波动。

监管措施为稳定币指明了明确的发展路径

监管措施决定了某项资产能否大规模融入机构体系。目前，稳定币的运作环境已更加清晰 框架。《GENIUS 法案》规定，稳定币的发行仅限于受监管的机构；将符合规定的支付型稳定币归类为既非证券也非大宗商品；并要求其以法定货币或高质量流动性资产按 1:1 比例提供储备，同时须接受审计并实施合规管控。在欧洲，《MiCA》要求发行方必须持有牌照，实行全额准备金制度，按面值赎回，并遵守明确的信息披露标准。

加密资产的界定则没有那么明确。其分类因司法管辖区而异，且取决于资产的使用方式，这导致合规环境更为复杂。这种差异改变了每种资产的部署方式。 在明确的监管预期下，稳定币可以集成到支付和资金管理系统中，而加密资产则需要额外的控制措施、法律审查以及持续的解读，才能在相同的工作流程中使用。

用例与机构目标保持一致

稳定币和加密资产在同一笔交易流程中共同使用，但在每个步骤中发挥着不同的作用。

稳定币负责处理交易对手、账户和交易场所之间的资金流动，在资金流经系统时提供统一的记账单位。加密资产则代表头寸本身，无论这些头寸是用于获取风险敞口、作为抵押品，还是在市场上进行交易。

这种模式在交易数据中可见。稳定币 促进 每日交易额约为 300 亿美元，但仍仅占全球资金流动的不到 1%。与此同时，它们占 多数 在中心化加密货币交易所的交易量中，它们作为交易对的基础资产发挥作用。

其结果是在单一系统内实现了职能分离。稳定币负责资金流动，加密资产则定义风险敞口。机构依托这两者来执行交易、进行结算并管理头寸，同时确保这些角色互不混淆。

当两种资产类型同时使用时，基础设施要求会发生变化

金融机构不会孤立地使用稳定币或加密货币。资金会在现金余额、交易头寸和结算流之间流动，通常是在同一工作流程内进行的。

这导致了控制机制的不匹配。稳定币需要对余额和资金流动情况保持透明，以支持支付和资金管理操作；而加密资产则需要对访问权限、转账以及与市场风险敞口相关的报告进行治理。这些要求无法通过同一套控制框架来处理。

专为某项功能构建的系统，默认情况下并不支持另一项功能。财务基础设施的设计旨在确保稳定性和可审计性；而投资基础设施的设计则侧重于风险控制和交易执行。

稳定币可以 解决 不到一秒钟就能完成交易，费用不到一分钱，但要实现更广泛的采用，关键在于将数字美元与用于支付、银行业务和结算的现有金融系统对接。

为什么选择 BitGo

在稳定币和加密货币领域开展业务的机构，其基础设施必须与每种资产的使用方式相适应。

BitGo Bank & Trust（全国性协会）提供 受监管托管 和 运营控制措施 同时支持这两项功能。用户既可以持有和转移稳定币余额，并持续查看资金管理活动情况，同时加密资产也在关于访问权限、报告和监督的既定治理框架下进行管理。

这种分离使机构能够在不引入市场风险的情况下调配资本，同时在目标领域保持可控的风险敞口。结算与投资职能虽保持独立，但运行于同一基础设施之下，从而使机构能够在两者之间灵活运作，且无需牺牲控制力或运营透明度。

常见问题解答

稳定币与加密资产的主要区别是什么？

稳定币保持固定价值，通常与法币挂钩，而加密资产则会根据市场需求和流动性而波动。

为什么在资金管理业务中使用稳定币？

这些机制旨在维持价格稳定，使资本能够在链上流动，同时不会给运营余额带来波动。

与加密资产相比，稳定币的监管情况如何？

稳定币在《GENIUS 法案》和《MiCA》等既定的监管框架下运作，而加密资产则根据管辖区域和用途的不同，仍被归入不同的类别。

金融机构是否同时使用稳定币和加密资产？

是的。稳定币用于支付、结算和资金管理，而加密资产则用于投资、抵押和交易。

什么决定了稳定币是否可靠？

储备的构成、透明度以及赎回机制决定了该货币在正常和压力条件下能否维持其与锚定货币的挂钩。