Pagos transfronterizos con monedas estables: una guía completa para empresas

Puntos clave

• Los pagos transfronterizos con stablecoins pueden reducir la dependencia de la banca corresponsal, al transferir el valor directamente a través de la cadena de bloques.

• Las instituciones pueden utilizar los flujos de pago mediante monedas estables para mejorar la rapidez de la liquidación, el acceso a la liquidez, la visibilidad de las transacciones y la conciliación.

• El tipo de cambio no desaparece en los pagos con stablecoins. Normalmente se traslada al punto final de origen o de destino.

• El cumplimiento normativo, la diligencia debida del emisor, la transparencia de las reservas, los mecanismos de reembolso y la custodia regulada son elementos esenciales para la adopción por parte de las instituciones.

• Una infraestructura adecuada debería integrar la custodia, la liquidación, los controles de cumplimiento, las API y la elaboración de informes operativos en un único sistema.

Los pagos internacionales han dependido tradicionalmente de una red de bancos corresponsales que transfieren fondos entre distintas jurisdicciones antes de que lleguen al destinatario. Si bien ese sistema favorece el comercio mundial, también puede dar lugar a la aparición de intermediarios adicionales, restricciones en los horarios de atención, retrasos en la liquidación y mayores costes.

Los pagos transfronterizos con stablecoins utilizan redes blockchain para transferir representaciones digitales de moneda fiduciaria directamente entre los participantes. En lugar de pasar por múltiples entidades corresponsales, el valor se transfiere en la cadena de bloques y se liquida una vez que el monedero receptor confirma la transacción. A continuación, las entidades pueden convertir esos activos a moneda local, mantenerlos para operaciones de tesorería o utilizarlos en transacciones posteriores.

Los bancos, los proveedores de servicios de pago y las tesorerías corporativas están evaluando este modelo, ya que permite simplificar la liquidación y, al mismo tiempo, mejorar la visibilidad y la gestión de la liquidez. En esta guía se explica cómo funcionan los pagos transfronterizos con stablecoins, cómo gestionan las instituciones el cambio de divisas y el cumplimiento normativo, y qué aspectos hay que evaluar a la hora de Selección de la infraestructura de las monedas estables.

Cómo funcionan los pagos transfronterizos con stablecoins

Un pago transfronterizo mediante stablecoins sustituye gran parte de la cadena tradicional de bancos corresponsales por una transferencia directa de activos digitales. El objetivo es simplificar el flujo de valor entre instituciones, al tiempo que se crea un registro único y transparente de la transacción, desde su origen hasta su liquidación.

El proceso comienza cuando la entidad remitente obtiene la stablecoin que se va a utilizar para la liquidación. Una vez dispuesta la financiación, la entidad transfiere la stablecoin al monedero del destinatario a través de una red blockchain compatible. La transacción se registra en la cadena de bloques, creando un registro inmutable al que ambas partes pueden recurrir con fines de conciliación y auditoría. La liquidación se considera prácticamente definitiva tras la confirmación de la cadena de bloques, aunque la firmeza jurídica depende de la jurisdicción aplicable.

Una vez recibido el pago, los destinatarios pueden canjear, conservar o transferir los activos. En algunos casos, las monedas estables se canjean por moneda fiduciaria local para completar el pago. En otros, permanecen en forma de activos digitales para respaldar operaciones de tesorería, la gestión de garantías o liquidaciones futuras. Si se requiere una conversión de divisas, esta suele realizarse en uno o ambos extremos, en lugar de integrarse a lo largo de una cadena de bancos corresponsales.

Dado que la liquidación se produce directamente entre los participantes, las entidades obtienen una visibilidad continua de los pagos sin tener que depender de múltiples bancos corresponsales. Además, los pagos no están sujetos a las horas límite bancarias tradicionales, y cada transacción genera un único registro que se puede conciliar.

No todas las stablecoins ofrecen las mismas características operativas. Las stablecoins denominadas en dólares estadounidenses, como el USDC y el USDT, dominan actualmente la actividad de pagos transfronterizos, pero las instituciones deben evaluar la calidad de las reservas, la situación normativa, los mecanismos de reembolso, la liquidez y la disponibilidad de corredores antes de seleccionar un activo de pago.

Ventajas de los pagos transfronterizos con stablecoins para las instituciones

Los pagos transfronterizos tradicionales se diseñaron en torno a las relaciones bancarias corresponsales. Los fondos pueden pasar por varias entidades financieras antes de llegar al beneficiario, y cada intermediario supone un tiempo de tramitación adicional, dependencias operativas y comisiones. Estas ventajas se basan en el contexto más amplio de ventajas de las monedas estables, entre las que se incluyen la liquidación continua, una menor dependencia de la red de bancos corresponsales y una mayor visibilidad de las transacciones.

Las instituciones obtienen una mayor visibilidad del estado de los pagos, desde su iniciación hasta su liquidación, ya que todas las transacciones se registran en la cadena de bloques. Los equipos de tesorería y operaciones pueden realizar la conciliación basándose en un único registro de la transacción, en lugar de tener que cotejar las confirmaciones de varios socios bancarios. Además, los pagos pueden iniciarse fuera del horario bancario habitual, lo que mejora la capacidad de respuesta ante las necesidades de financiación en diferentes zonas horarias.

Un menor número de intermediarios también reduce la complejidad operativa, al limitar los pasos de conciliación, las dependencias en los pagos y los posibles puntos de retraso. Aunque los costes totales siguen dependiendo de las comisiones de red, de cambio de divisas y de conversión, las monedas estables pueden reducir los costes de pago en algunos corredores.

Gestión de divisas en los pagos transfronterizos con stablecoins

Las monedas estables simplifican la liquidación, pero no eliminan las operaciones de cambio de divisas. Las empresas siguen necesitando moneda local en uno de los extremos del pago, o en ambos.

La banca corresponsal tradicional suele integrar las operaciones de cambio de divisas en la propia cadena de pagos. Es posible que intervengan varios intermediarios en la fijación del precio y la ejecución de la conversión de divisas antes de que los fondos lleguen al beneficiario. Este proceso puede dificultar la determinación exacta de dónde se produjo la conversión, qué comisiones se aplicaron y cómo se calculó el tipo de cambio final.

Los pagos con stablecoins trasladan esa actividad a los puntos finales. Una entidad puede convertir la moneda local en una stablecoin antes de iniciar el pago, transferir la stablecoin a través de la cadena de bloques y permitir que el destinatario la canjee por moneda local tras la liquidación.

El pago sigue estando denominado en la moneda estable, mientras que la conversión de divisas solo se produce cuando es necesario, lo que permite a las instituciones gestionar por separado la liquidación y la conversión de divisas. Sin embargo, el riesgo cambiario no desaparece. Las instituciones deben seguir evaluando la liquidez, la cobertura del corredor, los costes de conversión y las políticas de tesorería.

Requisitos normativos y de cumplimiento para los pagos transfronterizos con monedas estables

Los pagos transfronterizos con stablecoins siguen estando sujetos a la normativa financiera vigente. Dado que las organizaciones adoptar sistemas de pago basados en monedas estables, el cumplimiento normativo se convierte en una capacidad operativa que debe abarcar todo el ciclo de vida de los pagos.

La diligencia debida con respecto al cliente sigue siendo el punto de partida. Las entidades deben seguir aplicando los procedimientos de "Conoce a tu cliente" (KYC) y mantener un seguimiento basado en el riesgo a lo largo de toda la relación. Las transacciones también deben evaluarse en el marco de los programas contra el blanqueo de capitales (AML), lo que incluye la verificación de sanciones, la vigilancia de actividades sospechosas y el análisis de cadenas de bloques, cuando proceda.

El Ley GENIUS, promulgada en Estados Unidos, establece un marco federal para la emisión de stablecoins de pago. El proceso de elaboración de normas y su aplicación siguen en curso, lo que convierte la diligencia debida de los emisores y la supervisión continua en una parte importante de la gobernanza de las stablecoins. Las instituciones que tengan previsto aceptar depósitos en stablecoins deberían incorporar desde el principio en sus programas de pago los requisitos relativos a la incorporación de clientes, el cumplimiento normativo y la presentación de informes.

Los programas de pagos transfronterizos también deben tener en cuenta el Norma de viaje cuando proceda. Las jurisdicciones que aplican esta norma exigen a los proveedores de servicios de activos virtuales participantes que intercambien información sobre el ordenante y el beneficiario en las transferencias de activos digitales que cumplan los requisitos. A diferencia de las transferencias bancarias tradicionales, el cumplimiento de la normativa suele depender de la coordinación de la información entre dos organizaciones que operan en plataformas tecnológicas distintas. Las entidades deben asegurarse de que su infraestructura de pagos admita estos intercambios de información y mantenga los registros adecuados para su revisión por parte de las autoridades reguladoras.

Las normas en materia de licencias, presentación de informes, sanciones y actividades permitidas con activos digitales varían según la jurisdicción. Las entidades deben asegurarse de que sus programas de pago se ajusten a los requisitos locales.

Riesgos de los socios bancarios y diligencia debida de los emisores de stablecoins

Los pagos con stablecoins dependen de los activos de reserva, los socios bancarios y los procesos operativos que respaldan al emisor. Comprender esas dependencias ayuda a las instituciones a evaluar si un activo de pago es adecuado para las actividades de tesorería y liquidación.

Las stablecoins respaldadas por reservas líquidas de alta calidad y con certificaciones periódicas ofrecen una mayor confianza en que los tokens podrán canjearse en períodos de tensión en los mercados.

Muchos emisores de stablecoins recurren a uno o varios socios bancarios para custodiar los activos de reserva y gestionar los reembolsos. Una exposición bancaria concentrada puede generar un riesgo operativo adicional si un socio bancario sufre interrupciones, medidas reguladoras o restricciones de liquidez. Las instituciones deben comprender cómo se distribuyen los activos de reserva y si existen planes de contingencia en caso de que un socio bancario deje de estar disponible.

Los equipos de tesorería deben saber quién puede canjear directamente con el emisor, cuáles son los plazos de liquidación previstos y qué limitaciones operativas pueden surgir en períodos de mayor demanda.

La solidez normativa también influye en la confianza de las instituciones. Las instituciones deberían dar preferencia a los emisores que publiquen certificaciones periódicas de las reservas, mantengan una gobernanza transparente y operen dentro de los marcos normativos establecidos.

Pagos transfronterizos con stablecoins para bancos e instituciones financieras

Los bancos están evaluando infraestructuras de stablecoins como complemento de la infraestructura de pagos existente, más que como una sustitución total. Para los equipos de tesorería, la liquidación mediante stablecoins puede reducir la necesidad de mantener un exceso de liquidez en múltiples relaciones con bancos corresponsales. Una liquidación más rápida puede mejorar la gestión de la liquidez intradía, reducir los saldos inactivos mantenidos para respaldar los pagos internacionales y ofrecer una mayor flexibilidad a la hora de mover capital entre entidades que operan en diferentes mercados.

Los bancos también deben evaluar las expectativas regulatorias antes de introducir servicios de pago con stablecoins. Las entidades que operan en jurisdicciones reguladas deben asegurarse de que las actividades propuestas se ajusten a las directrices bancarias aplicables, a la normativa sobre activos digitales y a los marcos internos de gestión de riesgos. La gobernanza, la custodia, los controles de cumplimiento y la supervisión de las transacciones siguen siendo esenciales, independientemente de si la liquidación se realiza a través de la infraestructura bancaria tradicional o de redes blockchain.

Elección de una infraestructura de pagos transfronterizos con stablecoins

Elegir una infraestructura de pagos implica evaluar algo más que la compatibilidad con la cadena de bloques o la velocidad de las transacciones. Las instituciones también necesitan servicios de custodia regulados, capacidades de cumplimiento normativo, flujos de trabajo de liquidación e integración con los sistemas de tesorería existentes.

Las instituciones deben conocer qué entidades prestan servicios de custodia y liquidación, cómo están reguladas, qué medidas de protección se aplican a los activos de los clientes y qué stablecoins y redes blockchain admite la plataforma.

Las instituciones deben evaluar la aprobación de pagos, la liquidación, la conciliación y la integración con los sistemas de tesorería existentes. La plataforma debe integrarse con los sistemas de tesorería y contabilidad existentes, en lugar de introducir nuevos procesos manuales.

La integración de la custodia es otro aspecto importante a tener en cuenta. Las monedas estables siguen requiriendo una custodia segura, controles de gobernanza y flujos de trabajo de aprobación. La integración de la custodia en las operaciones de pago refuerza la gobernanza y, al mismo tiempo, simplifica la preparación para las auditorías.

Las herramientas de cumplimiento normativo deben integrarse en la plataforma, en lugar de añadirse a través de sistemas independientes. La supervisión de transacciones, el filtrado de monederos, la compatibilidad con la "Travel Rule", la elaboración de informes y los controles de políticas contribuyen a crear un programa de pagos capaz de funcionar dentro de las expectativas normativas en constante evolución, al tiempo que reducen los gastos operativos de los equipos de cumplimiento normativo.

Por último, las instituciones deberían evaluar las API, los informes y las integraciones de flujos de trabajo que permitan que los programas de pago se adapten a los sistemas de tesorería y liquidación existentes.

Cómo BitGo facilita la liquidación de stablecoins para entidades institucionales

La liquidación de stablecoins requiere algo más que la transferencia de activos digitales en la cadena de bloques. Las instituciones también necesitan servicios de custodia regulados, controles de gobernanza, flujos de trabajo de liquidación seguros y visibilidad operativa que respalden la actividad de pagos a escala empresarial.

BitGo respalda este modelo operativo mediante servicios de custodia, infraestructura de monederos, controles normativos y la liquidación a través de Go Network. La red Go Network de BitGo facilita la liquidación en tiempo real entre las contrapartes participantes, mientras que los activos permanecen bajo custodia cualificada. Las instituciones conservan flexibilidad a la hora de integrar los activos digitales en sus operaciones más amplias de liquidez, tesorería y liquidación. Al mantener los activos en custodia cualificada hasta la liquidación, Go Network vincula la liquidación con los controles de custodia y gobernanza que respaldan las operaciones institucionales con activos digitales. En lugar de separar la custodia de las operaciones de liquidación y tesorería, las instituciones pueden gestionar esas funciones a través de un modelo operativo integrado diseñado para los activos digitales.

Preguntas frecuentes

¿Cómo se comparan los plazos de liquidación y los costes de cambio de divisas con los de SWIFT o la banca corresponsal, una vez incluidas las comisiones de entrada y salida?

Los pagos transfronterizos con stablecoins suelen liquidarse en cuestión de minutos tras la confirmación en la cadena de bloques, mientras que la banca corresponsal tradicional puede tardar uno o más días hábiles, dependiendo del corredor de pago. Los costes totales dependen de las comisiones de la red, de los proveedores de servicios de entrada y salida, de los tipos de cambio y del número de intermediarios implicados. Las entidades deberían evaluar el flujo de trabajo completo del pago, en lugar de limitarse a comparar únicamente la velocidad de liquidación.

¿Qué stablecoins son las más adecuadas para las operaciones de tesorería?

Las instituciones suelen evaluar la calidad de las reservas, los procedimientos de reembolso, la supervisión regulatoria, la liquidez y la transparencia antes de seleccionar una stablecoin para pagos. Las stablecoins que publican certificaciones periódicas de las reservas, mantienen políticas de reembolso claras y operan dentro de los marcos regulatorios establecidos suelen ser más adecuadas para las actividades de tesorería y de pago de las instituciones.

¿Qué ocurre si una jurisdicción restringe la conversión de stablecoins una vez que se ha enviado un pago?

La capacidad del destinatario para canjear o convertir stablecoins depende de la normativa vigente en esa jurisdicción. Las instituciones que operan a nivel internacional deben evaluar los requisitos locales en materia de licencias, las opciones de conversión y la evolución normativa antes de establecer corredores de pago, con el fin de reducir las interrupciones operativas.

¿Cómo encajan los pagos con stablecoins en los requisitos de la normativa contra el blanqueo de capitales y la "Travel Rule"?

Los pagos con stablecoins siguen estando sujetos a las obligaciones aplicables en materia de KYC, AML, sanciones y la "Travel Rule". Las entidades deben implementar una infraestructura de pagos capaz de permitir el seguimiento de las transacciones, el intercambio de información entre los proveedores de servicios de activos virtuales participantes cuando sea necesario y la elaboración de registros de auditoría exhaustivos para las inspecciones regulatorias.

¿Pueden los sistemas de pago basados en stablecoins funcionar en paralelo a la infraestructura de pago existente?

Sí. Muchas instituciones introducen gradualmente los canales de pago con stablecoins, admitiendo determinados corredores de pago o flujos de trabajo de tesorería, al tiempo que siguen utilizando la infraestructura bancaria existente para otras transacciones. Este enfoque permite a las organizaciones evaluar las ventajas operativas sin tener que sustituir los sistemas de pago ya establecidos.

¿Quién asume el riesgo si el emisor de una stablecoin pierde a un socio bancario o suspende los reembolsos?

Las interrupciones en el funcionamiento de los emisores pueden afectar a los plazos de reembolso, a la liquidez y a la continuidad operativa. Las instituciones deben llevar a cabo un análisis de diligencia debida en materia de gestión de reservas, diversificación de socios bancarios, cumplimiento normativo y planes de contingencia antes de recurrir a cualquier stablecoin para operaciones de pago críticas.