Retrospectiva de 2025: A institucionalização das criptomoedas

Pontos principais: O ano de 2025 consolidou os ativos digitais no mainstream financeiro, impulsionado por desenvolvimentos nas políticas dos EUA, como a revogação da SAB 121 e a criação de uma Reserva Estratégica de Bitcoin. Essa "proteção soberana" impulsionou uma adoção institucional em grande escala, popularizando o "Manual da MicroStrategy" e expandindo os ETFs para derivativos complexos. BitGo aproveitou esse impulso ao garantir a cobertura regulatória mais abrangente do setor, obtendo licenças essenciais na Alemanha e em Dubai. Com essa infraestrutura global agora estabelecida, o setor está preparado para que 2026 seja o ano da "velocidade", definido pela liquidação atômica e pela ascensão do "Padrão Stablecoin".

2025: Da incerteza à infraestrutura

O ano começou com um crescendo histórico. Em 20 de janeiro, no momento em que o presidente Trump prestou juramento, o bitcoin disparou para uma alta histórica e eufórica de US$ 109.000, coroando uma alta de meses conhecida como "Trump Trade", à medida que o mercado precificava a transição para um governo favorável às criptomoedas. Mas, à medida que as comemorações foram se dissipando, o trabalho de verdade começou.

O governo agiu imediatamente para transformar as promessas em políticas. Em 23 de janeiro, apenas três dias após a posse, o setor bancário recebeu o sinal para se dedicar às criptomoedas: a revogação do SAB 121. Durante anos, esse boletim da SEC havia efetivamente proibido os bancos de custódia de criptomoedas ao obrigá-las a contabilizar os ativos dos clientes como passivos. Sua substituição pela SAB 122, uma estrutura baseada em risco, permitiu finalmente que Wall Street tratasse os ativos digitais como qualquer outro ativo.

Em março, o presidente Trump assinou um decreto estabelecendo a Reserva Estratégica de Bitcoin (SBR), designando formalmente mais de 200.000 BTC apreendidos como um ativo nacional. Isso foi seguido pela criação de uma "Reserva de Ativos Digitais" para outros tokens, sinalizando ao mundo que o governo dos EUA não estava mais vendendo, mas sim mantendo esses ativos para o longo prazo.

Esse impulso dos EUA serviu de catalisador para a implementação de novos marcos regulatórios em todo o mundo. O regulamento MiCA da Europa entrou em vigor plenamente, enquanto a VARA de Dubai e a MAS de Cingapura concederam licenças de escopo total. Este ano, pela primeira vez na história, a infraestrutura de ativos digitais pôde se expandir por diferentes jurisdições sob regras claras e harmonizadas.

Os ETFs à vista de bitcoin detinham mais de 800.000 BTC este ano, com o IBIT, da BlackRock, atingindo brevemente US$ 100 bilhões em ativos sob gestão (AUM) e conquistando o título de ETF de crescimento mais rápido da história. A capitalização de mercado global das criptomoedas ultrapassou US$ 4 trilhões, impulsionada por fundos de pensão e governos estaduais que alocaram recursos diretamente nessa classe de ativos. Logo em seguida, surgiram os Digital Asset Treasuries (DATs), que chamaram a atenção dos mercados ao utilizarem criptomoedas como ativos no balanço patrimonial e como proteção contra a desvalorização monetária.

O Ano da Estratégia de Ativos Digitais

Se 2024 foi o ano em que os ETFs abriram as portas para o TradFi, 2025 foi o ano dos ativos digitais de tesouraria. Este foi o ano em que o "Manual da MicroStrategy" deixou de ser uma exceção e se tornou um padrão do setor. Em todo o mundo, empresas de capital aberto começaram a converter suas reservas de caixa em ativos digitais ativos, dando origem a uma nova abordagem corporativa em relação à gestão de tesouraria.

Liderada pela Strategy (anteriormente MicroStrategy), que deu continuidade à sua abordagem agressiva nos mercados de capitais ao levantar bilhões para adquirir bitcoins, surgiu uma onda de novos adotantes. Empresas como a Semler Scientific, nos EUA, e a Metaplanet, no Japão, formalizaram o modelo, utilizando dívida e emissão de ações para acumular bitcoins e apresentando o "rendimento em BTC" como principal indicador-chave de desempenho.

A Bitmine Immersion Technologies ($BMNR) levou essa evolução um passo adiante, adaptando a estratégia para a economia de contratos inteligentes. Ao adotar uma estratégia de tesouraria centrada no Ethereum em julho, a BMNR acumulou mais de 3,8 milhões de ETH e foi pioneira no conceito de "Treasury-as-Yield" (tesouraria como rendimento), planejando fazer Staking de suas participações substanciais. A DeFi Development Corp levou isso ainda mais longe, defendendo o modelo de "Tesouraria Ativa" ao alocar ativos do balanço patrimonial diretamente na liquidez descentralizada para gerar recompensas de protocolo de nível institucional.

Ao mesmo tempo, o mercado de ETFs evoluiu de um simples "acesso" para uma verdadeira "utilidade". O leque de produtos se expandiu rapidamente para atender a essa demanda: a Bitwise lançou o primeiro ETF à vista da Solana com recompensas de Staking (BSOL), transformando um ativo volátil em um instrumento que gera rendimento. A Canary Capital deu um passo adiante, firmando parceria com a Marinade Finance para lançar o primeiro ETF alimentado diretamente por um protocolo nativo de staking líquido de DeFi, que gera recompensas na forma de dividendos. Enquanto isso, a Franklin Templeton introduziu ETFs multiativos do tipo "Crypto Index", permitindo que os investidores indexem ativos digitais de forma semelhante aos fundos de índice S&P 500 ou Nasdaq, com os quais já estão familiarizados.

Essa profunda financeirização, na qual as empresas podem deter ativos digitais diretamente para obter recompensas e Wall Street desenvolve produtos diversificados com base neles, consolidou o papel das criptomoedas como um pilar fundamental do sistema financeiro global, proporcionando finalmente aos fundos de pensão e aos Estados os instrumentos abrangentes de que precisavam para alocar recursos com segurança.

Apesar de todo esse progresso, isso ainda é apenas uma amostra do que os ativos digitais podem oferecer tanto aos investidores de varejo quanto aos detentores em escala institucional.

Agora, o setor está de olho em 2026 e no que pode estar por vir.

Regulamentação, integração e execução

Em julho, o Congresso aprovou a Lei GENIUS, codificando finalmente como os bancos e os custodiantes qualificados poderiam lidar com segurança com stablecoins e ativos digitais, encerrando efetivamente a era da regulamentação por meio de fiscalização. A clareza regulatória em relação às stablecoins gerou ações comerciais imediatas.

Com a SBR oferecendo uma proteção regulatória definitiva, gigantes como a Visa e o PayPal ampliaram as liquidações baseadas em stablecoins, e gestoras de ativos lançaram agressivamente fundos tokenizados sem medo de penalidades retroativas. Essa certeza legislativa transformou a estratégia de ativos digitais de um risco de conformidade em uma necessidade competitiva para o setor financeiro global. Empresas que antes hesitavam deram sinal verde para a implantação, reconhecendo que a infraestrutura para uma participação segura estava finalmente codificada na legislação federal.

Ao substituir a ambiguidade por regras legais claras, a Lei GENIUS deu às instituições a confiança necessária para elaborar estratégias de longo prazo, em vez de experiências de curto prazo.

Infraestrutura digital para finanças institucionais

Em 2025, as criptomoedas passaram rapidamente da fase de exploração para a implantação em grande escala. BitGo agiu antecipadamente e expandiu-se globalmente para fornecer a infraestrutura necessária para apoiar essa transição. A empresa lançou sua oferta de "Stablecoin-as-a-Service" em março, uma solução pronta para uso que cuida de tudo, desde a gestão de reservas até a emissão. Essa infraestrutura serviu de modelo para a World Liberty Financial no lançamento do USD1 em abril, criando uma base totalmente regulamentada para liquidação institucional.

No cenário global, a BitGo construiu uma fortaleza regulatória:

• Alemanha: Obteve, em setembro, licenças de custódia e negociação em conformidade com a MiCA, concedidas pela BaFin.

• Dubai: As autorizações como VASP e corretora foram obtidas em outubro para consolidar as operações na região do Oriente Médio e Norte da África (MENA).

Essa convergência levou os ativos sob custódia da BitGo à marca de US$ 90 bilhões em julho, culminando em uma conquista histórica: a aprovação de uma licença bancária nacional pelo OCC dos EUA em dezembro.

Essa aprovação autoriza a constituição do BitGo Bank & Trust, National Association, elevando a empresa ao mesmo nível regulatório federal dos maiores bancos tradicionais do país. Ao substituir um conjunto heterogêneo de autorizações estaduais por uma licença federal unificada, a BitGo passa a ter uma das estruturas regulatórias mais abrangentes do setor, estando totalmente preparada para atender às necessidades do setor de ativos digitais no próximo ano.

2026: O ano da velocidade e da convergência

O foco deixou de ser apenas a posse de ativos para passar a ser a mobilização ativa desses ativos dentro de um sistema financeiro unificado, já que a convergência entre os mundos "on-chain" e "off-chain" pode impulsionar quatro tendências fundamentais para o ano que se inicia.

O ano de 2025 começou com a posse de um governo favorável às criptomoedas, que imediatamente começou a cumprir suas promessas de levar o setor a uma nova era. Com a aprovação da Lei GENIUS e a Lei CLARITY a caminho, o ano de 2026 parece promissor.

O mercado está começando a perceber o que os ativos digitais podem alcançar quando não são prejudicados por obstáculos regulatórios.

A BitGo vai se encontrar com vocês no ano que vem.