稳定币与比特币：价格、用途及使用方式的差异

稳定币和比特币都是被广泛持有的数字资产，但在机构投资组合中，它们发挥着根本不同的作用。这并非偏好问题，而是功能问题。

随着机构采用速度的加快，这种差异也变得更加明显。 2025 年，监管政策的明确性以及新型投资工具的出现，促使资产管理公司和企业对数字资产的投资参与度创下历史新高。

比特币通常被用作长期价值储藏手段和储备资产。稳定币则用于结算、提供流动性以及提高运营效率。其采用率已 近年来加速了，特别是在支付和抵押品工作流方面。

要点总结

• 稳定币和比特币发挥着不同的作用。比特币用于长期价值储存，而稳定币则用于交易和提供流动性。

• 价格走势决定了使用方式。比特币的波动性支撑了其作为储备资产的作用。稳定币的设计初衷是保持价值稳定。

• 风险特征各不相同。比特币存在市场风险，而稳定币则存在发行方风险和储备金风险。

• 金融机构通常会同时采用这两种方式。每种资产都支持财务和运营战略的不同方面。

• 托管要求各不相同。比特币需要严格的管理密钥，而稳定币则需要交易对手和储备金的透明度。

稳定币与比特币：主要区别

在实践中至关重要的五个维度上，稳定币与比特币的区别变得清晰可见。这五个维度分别是：价格、供应量、应用场景、结构和实用性。

下面我们将更深入地探讨这些关键方面：

价格走势： 波动性影响的不仅仅是估值。它还影响保证金要求、抵押品门槛以及资金规划。比特币需要积极的风险管理。稳定币可以减轻这一负担，并实现可预测的结算。

供应机制： 比特币的固定供应量带来了稀缺性，并引发了关于长期定位的考量。稳定币的供应量会随需求而扩张或收缩，从而为交易和支付系统提供流动性支持。

主要用例： 比特币通常用于持有，而稳定币则通常用于转账。这种区别决定了机构如何将储备资产与运营余额区分开来。

交易对手结构： 比特币降低了发行方风险，而稳定币则引入了这种风险。机构在大量持有稳定币之前，必须评估其储备构成、赎回机制和法律架构。

奖励与效用： 比特币的风险敞口与价格波动密切相关。稳定币可在借贷或流动性环境中产生收益，但这些收益取决于交易对手风险和市场状况。

实际上，比特币与稳定币之间并不存在取舍关系。二者都在机构资产负债表中发挥着各自独特的职能。这种职能分工也体现在市场结构中。到 2025 年， 数字资产在功能上发挥着越来越独特的用途 在全球金融体系中，而非作为可互换的风险敞口。

机构如何使用比特币

机构将比特币用作财务资产、资产配置工具，在某些情况下还用作对冲货币贬值的工具。这种观点与其供应量固定且不受央行政策影响的特性密切相关，尽管具体结果会因市场状况而异。

比特币储备金 比特币的应用范围也得到了扩大。上市公司和资产管理公司现在将比特币作为更广泛的储备策略的一部分加以持有。这些做法通常是在以下背景下被讨论的： 战略性比特币储备， 其中，配额规模和流动性规划均经过精心管理。

比特币的作用是长期的。它并非为日常结算或资本流动而设计。价格波动性和网络特性使其在实际操作中的效率较低，但适合作为资产负债表上的头寸。

流动性虽然充裕，但并非一成不变。不同交易场所和时间段的市场深度可能有所不同，这会影响大额头寸的交易执行策略。机构通常会分批进出市场，以控制滑点和市场冲击。

会计处理方式同样至关重要。比特币持仓通常需按市价计价，这可能会根据报告标准和管辖区域的不同，导致收益出现波动。

托管仍是核心。交易不可逆。必须通过严格的管控措施确保私钥安全。机构级方案依赖于冷存储、多签名授权以及经过审计的工作流程。

只要具备适当的基础设施，比特币就能在受监管的框架内作为一种持久的储备资产发挥作用。

机构如何使用稳定币

在需要价格稳定的场合，会使用稳定币。

各金融机构依赖它们进行结算、跨境支付和抵押品管理。

它们在转移价值的同时，不会给交易带来波动性。这使得它们非常适合交易台、借贷平台和资金管理业务。

结算速度是一大关键优势。稳定币运行在持续运作的区块链网络上，使资金能够在传统银行营业时间之外流动。这使得全球市场能够实现全天候的流动性管理。

抵押品是其主要应用场景之一。稳定币被用作衍生品市场的保证金，并用于管理流动性缓冲。其稳定的价值简化了风险计算，并减少了对持续再平衡的需求。

它们还能提高资本效率。资金的投放和回笼无需依赖传统的银行渠道。这既减少了闲置资本，又有助于在不同交易场所之间更快地重新配置资金。

监管框架日益明朗。在美国，政策制定者已就稳定币发行方的储备透明度、赎回权及风险管理提出了具体要求，其中包括总统金融市场工作组发布的指导意见。

稳定币也已成为监管关注的焦点。2025 年，超过 70%的主要司法管辖区 各国已制定或实施了针对稳定币的监管框架，这反映出稳定币在支付和结算基础设施中发挥着日益重要的作用。例如，美国的《GENIUS 法案》规定了 1:1 储备金支持和信息披露的要求，为机构使用稳定币提供了更清晰的框架。

稳定币并非一种投资策略，而是一种操作工具。在稳定币与比特币的对比中，其价值源于其实用性。

机构使用比特币与稳定币的对比

这一决定并非非此即彼。各机构会在不同的情境下同时使用这两种资产。

比特币通常用于长期资产配置。这包括财政储备、战略性资产负债表配置，以及传统金融资产以外的多元化投资。投资期限至关重要。比特币头寸通常是基于长期视角持有的。

当目标是资金流动时，会使用稳定币。这包括在交易所之间转账、提供抵押品以及维持流动性缓冲。速度和可预测性是首要考虑因素。

这种区分通常与资产负债表的结构直接对应。比特币位于储备一侧，稳定币位于运营一侧。

实际上，机构会在这两者之间进行配置。比特币提供风险敞口，稳定币则提供灵活性。这种分头使用的方式与更广泛的市场行为相一致。 调查显示 目前，大多数机构投资者已将稳定币用于结算和提供流动性，同时仍将比特币作为长期资产进行单独配置。

风险特征：比特币与稳定币

比特币和稳定币的风险特征截然不同。

比特币存在市场风险。价格在短期内可能出现大幅波动，这会影响估值和流动性规划。托管风险同样不容忽视。关键环节的管理失误或安全漏洞可能导致永久性损失。在某些司法管辖区，其监管分类仍未明确，这可能会影响报告和合规工作。

稳定币存在发行方风险和储备风险。其价值取决于作为其抵押品的资产的质量、流动性和透明度。如果市场对这些储备的信心下降，其与法币的挂钩机制可能会面临压力。

赎回风险是另一个因素。将稳定币兑换回法币的能力取决于发行方的流程和可用流动性。

算法型稳定币带来了额外的智能合约风险。其稳定机制依赖于代码和市场激励，而非全额储备支持。

监管变化也影响这两类资产，但影响方式各不相同。稳定币更直接地受到发行方层面的监管影响，而比特币则更多地受到不同司法管辖区对其分类和处理方式的影响。

将比特币与稳定币进行比较，并不是要探讨哪一种更安全。二者各自带来的风险类型不同。

比特币和稳定币的托管与基础设施考量

比特币和稳定币都需要机构级别的托管服务，但具体要求有所不同。

比特币托管的核心在于密钥管理。资产存放在采用多签名控制机制的冷存储中，以减少单点故障。严格执行访问政策、审批流程和审计追踪，以确保责任可追溯。

稳定币托管不仅限于密钥管理。机构必须对发行方进行评估，了解储备金支持情况，并确保与结算及抵押品系统实现集成。透明度和信息披露对风险管理至关重要。

对于双方而言，业务工作流程都至关重要。交易必须经过授权、记录，并且在内部团队和外部利益相关者之间均可进行审计。

BitGo 在受监管的框架内为这两种资产提供合格托管服务。资产通过多签名技术进行保护，该技术内置了政策控制和可审计性功能。这使机构能够在单一基础设施内管理其比特币和稳定币持仓。

常见问题解答

比特币与稳定币的主要区别是什么？

比特币是一种波动性较大的资产，用于长期价值储存。稳定币的设计目的是保持价格稳定，主要用于支付和提供流动性。

为什么支付时使用稳定币而不是比特币？

稳定币可降低交易过程中的价格风险。比特币价格波动较大，导致其结算结果难以预测。

金融机构能否同时持有比特币和稳定币？

是的。许多机构将比特币用于资金配置，将稳定币用于运营流动性。

波动性对比特币和稳定币有何影响？

比特币的价格波动会影响估值和风险。稳定币旨在将这种波动性降至最低。

比特币和稳定币是否需要不同的托管方案？

是的。比特币托管的核心在于密钥安全。稳定币托管还要求对发行方和储备金进行尽职调查。