要点：

  • 交易所内托管将控制权集中于交易平台，这会使资产面临交易对手风险、提现延迟以及潜在的安全漏洞。

  • 受监管的第三方托管 将资产存储与交易平台分离。不同提供商的安全模型和监管状况可能存在显著差异。

  • 管理外部资本的机构通常倾向于选择受监管的第三方托管服务 以满足合规、治理和审计要求。

  • 托管模式的选择取决于风险承受能力和具体应用场景

涉足数字资产领域的机构投资者面临一个关键决策：在哪里以及
如何托管其加密货币持仓。 随着全球加密货币托管市场预计将以 12.82%的复合年增长率（CAGR）从 2024 年的 29.2 亿美元增长至 2030 年的 60.3 亿美元，数字资产的托管方式不仅是一个技术层面的考量，更直接关系到安全性、合规性、流动性和运营控制。

目前业内通常采用两种主要的托管模式： 交易所内托管 和 受监管的第三方加密资产托管服务。

根据您的风险偏好和业务需求，每种方案都有其独特的优势和取舍。让我们来探讨它们的关键区别，以及在何种情况下一种方案可能比另一种更合适。

什么是交易所托管？

交易所托管是指将加密资产存储在交易所自有的钱包基础设施中。交易所持有控制资产访问权限的私钥，使用户无需自行管理私钥即可顺畅进行交易。

对于需要快速获取流动性的活跃交易者而言，这种模式既便捷又高效。它简化了用户体验，并最大限度地降低了运营成本。许多交易所都采用了强大的安全系统，并提供某种形式的保险保障。

然而，这种方法存在一些关键局限性，最近的数据也突显了这一点：

  • 用户无法控制自己的私钥，且依赖于交易所的偿付能力。

  • 客户资产通常与交易所的资产合并管理，这使得客户资产面临潜在的交易对手风险。

  • 2024 年，黑客盗走了价值 22 亿美元的加密货币，其中主要交易所遭入侵事件包括 DMM Bitcoin 损失 3.05 亿美元以及 BingX 遭盗取 5200 万美元。

  • 在监管干预期间，用户可能会遇到提现延迟、账户限制或信息不明确等情况。

  • 2024 年，针对钱包用户的网络钓鱼攻击增加了 40%，而 SIM 卡交换攻击造成的损失超过 1.5 亿美元，这凸显了中心化托管模式中长期存在的安全漏洞。

简而言之，虽然交易所托管能提高交易效率，但其集中化特性以及在资产存储和管理方式上的透明度不足，也会带来风险。

什么是受第三方监管的加密货币托管？

受监管的第三方加密资产托管服务 这涉及将资产委托给一家独立且受监管、专门从事数字资产安全保管的托管机构。在机构对安全存储解决方案的需求推动下，预计 2023 年至 2028 年间，加密货币托管服务市场将以 20.7%的复合年增长率（CAGR）增长。

这些托管机构（通常是信托公司）负有保护客户资产的法律和受托责任。

受第三方监管的托管服务的关键特点：

  • 独立账户结构，即将客户资产与托管人的资产负债表分开管理。

  • 高级安全协议，例如冷存储、多签名或多方计算（MPC）密钥管理，以及硬件安全模块。

  • 企业级控制措施，包括可自定义的工作流、白名单、策略执行和审计日志。

  • 透明度以及发生争议时的法律救济途径，并明确界定各方权利和义务。

受监管的第三方托管机构致力于在合规且安全的环境中保障资产安全。这种模式具备高度的管控能力和问责机制，因此非常适合那些将合规、治理和风险管控视为重中之重的机构。此外，它也更符合基金、家族办公室和财务顾问所承担的受托责任。

交易所托管与受监管的第三方托管之比较

选择交易所托管还是受监管的第三方托管，取决于资产持有者的具体使用场景和风险偏好。

交易所内托管：

  • 该平台以便捷性和交易速度为优先考量，因此对活跃交易者以及经常需要流动性的市场参与者极具吸引力。

  • 虽然能够立即接入市场并提供集成化的交易工具，但往往缺乏健全的运营控制措施。

  • 2024 年第一季度，DeFi 诈骗案占所有加密货币盗窃案的 60%，其中智能合约漏洞是主要的攻击途径，这表明由于资产混同和平台层面的漏洞，相关风险暴露程度更高。

受第三方监管的加密货币托管：

  • 为安全存储资产提供增强的安全保障和机构级运营控制措施。

  • 符合法律和合规要求，特别是对于受监管机构监督的企业而言。

  • 可提供清晰的审计追踪记录和第三方认证，并且通常包含针对盗窃或丢失的保险保障。

  • 确保业务连续性规划和恢复程序的实施，即使在不利的运营情况下也是如此。

机构加密货币业务的日益复杂化--尤其是涉及质押、借贷、衍生品和跨境结算的业务--进一步凸显了专用托管基础设施的价值。

机构为何更倾向于选择受监管的第三方托管服务

截至 2024 年第四季度，专业投资者持有的比特币 ETF 价值已超过 274 亿美元，较上一季度增长 114%，这表明机构采用比特币的步伐正在加快。机构倾向于选择第三方托管，主要基于以下几个关键原因：

  • 合规要求： 托管机构的设立旨在符合国家监管框架，从而提供法律上的明确性和保障。这对拥有外部投资者或在多个司法管辖区开展业务的基金而言尤为重要。

  • 安全架构： 以 BitGo 为例，该公司采用至少包含 2 把密钥的多签名结构，任何单一主体均无法单方面访问或转移资产。此外，通过设置提现限额、白名单以及基于角色的权限等额外控制措施，可确保内部治理的安全性，并降低内部欺诈的发生概率。

  • 运营诚信： 机构需要可验证的审计轨迹和清晰的所有权记录，以用于报告和监督。第三方托管机构可确保符合 SOC 1 和 SOC 2 标准，同时还提供 保险单 这些保险可覆盖因盗窃或运营故障造成的损失。这有助于满足审计、税务及投资者透明度方面的要求。

  • 客户端治理与政策执行： 托管服务提供商支持自定义用户角色、审批阈值、时间锁定和地理限制。这使客户能够在区块链原生环境中落实内部政策。

  • 保险与法律保障： 与许多交易平台不同，托管机构通常会投保由全球领先保险公司承保的犯罪和网络责任保险，从而为托管机构提供额外的风险保障。

何时选择哪种型号

  • 交易所内托管 该选项可能适合那些优先考虑短期灵活性且需要快速执行的个人投资者或交易部门。对于能够接受平台风险且不受外部合规要求约束的用户而言，该选项能提高交易效率。

  • 受第三方监管的托管服务 当需要长期保护、资产隔离和受托责任时，这种方式更为合适。鉴于对冲基金目前占所有机构比特币 ETF 持仓的 41%，机构投资者、基金、企业以及任何管理外部资本的实体通常都需要受监管托管机构提供的监督和保障措施。 此外，财务顾问、合规团队和运营负责人通常更倾向于选择支持多用户治理、实时监控和基于事件的警报的解决方案。

BitGo 如何树立托管行业标杆

BitGo 提供专为成熟投资者和金融机构需求量身定制的机构级托管解决方案。我们的平台将冷存储与多签名及基于 MPC 的密钥管理相结合。我们支持通过 API 从托管账户直接进行交易、与质押协议的集成，以及实时审计追踪等合规功能。 客户可以自定义政策，包括用户角色、审批阈值和交易限额。

BitGo 的解决方案旨在随您的业务发展而扩展，支持复杂的资金管理流程、审计就绪性以及可定制的治理框架。无论您的目标是保障加密货币 ETF 的安全、向客户提供数字资产产品，还是管理跨链 DeFi 风险敞口，BitGo 都能提供相应的基础设施，助您安全、大规模地实现这些目标。

结语

对于追求最高安全性和合规性的机构而言，通过受监管的托管机构进行资产管控是保障资金安全、维护运营完整性的关键策略，这使其有别于那些依赖以交易为主的平台所采取的做法。

随着加密货币活动的日益活跃，以及比特币 ETF 的推出推动机构采用（特别是在北美和西欧地区），对透明、安全且合规的托管解决方案的需求将持续增长。无论您是希望加强运营能力，还是满足机构级要求，像 BitGo 这样专为托管业务打造的合作伙伴，对您的成功都至关重要。

如需进一步了解 BitGo 的托管解决方案，请立即联系我们的团队或申请演示。

来源：

市场数据与增长统计：

安全威胁统计数据：

机构采用情况：

背景信息：

  • 全球加密货币活动数据显示，各收入阶层均呈现增长态势，比特币 ETF 的推出正推动加密货币的普及 2024 年全球加密货币采用指数--Chainalysis

  • 两种监护模式的具体脆弱性统计数据

  • 进一步验证第三方托管需求的市场认可度

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BitGo 是一家数字资产基础设施公司，通过受监管的冷存储提供托管、钱包、质押、交易、融资和结算服务。自 2013 年成立以来，我们一直致力于加速金融体系向数字资产经济的转型。 凭借全球业务布局和多家受监管的实体，BitGo 为数千家机构提供服务，其中包括众多行业顶尖品牌、交易所和平台，以及全球数百万散户投资者。