2025 年和 2026 年数字资产政策的变更

经过多年的不确定性、争论和执行不力，监管机构终于跟上了市场发展的步伐。数字资产政策正处于一个转折点。

2026 年，全球三大监管机构--欧盟、美国和英国--正将其立场从模棱两可转向明确。欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）为建立统一的欧盟市场规则奠定了基础；美国正在实施针对加密货币银行的新注册途径；而英国金融行为监管局（FCA）则正在制定稳定币发行人的准入标准。

目前，行业界限已逐渐划分在拥有集成合规系统的机构与正在对旧有基础设施进行改造的机构之间。那些为遵守"了解你的客户"（KYC）法规而实施自动钱包级追踪，并部署了能够满足各司法管辖区特定报告要求的系统的机构，将取得成功。而其他机构则很可能无法成功。

让我们来详细探讨一下 2026 年即将出台的政策变化，以及这些变化将对管理高价值数字资产的机构投资者、风险团队和合规负责人产生哪些实际影响。

要点总结

• 美国、欧盟和英国的数字资产政策正在对数字资产在受监管的金融体系中如何发行、背书和交易进行规范。

• 《GENIUS 法案》、《MiCA》以及英国的《FSMA》框架就储备金支持、发行方透明度以及监管授权方面制定了明确的标准。

• 数字资产的信息披露正趋于标准化，受托责任的范围也随之扩大，涵盖了资产选择、风险透明度以及服务提供商的监督。

• 如今，税务合规工作的重点在于自动化交易级报告以及支持审计的基础设施。

• 监管差异正推动各国在客户入市、托管及持仓限额等方面制定本地化的数字资产管理政策。

稳定币监管措施正式立法

从 2024 年年中开始，稳定币不再是政策上的"主题"，而是变成了一个实施层面的问题。

在美国，监管框架主要由 2025 年 7 月签署生效的《GENIUS 法案》所确立。该法案就储备金支持、发行方透明度以及为稳定币支付提供服务的实体的许可要求作出了规定。

预计将于 2026 年推进的《CLARITY 法案》与《GENIUS 法案》相辅相成，该法案明确了数字资产开发商如何在证券交易委员会（SEC）的指导方针下筹集资金，并建立了注册制度，详细规定了数字资产公司如何在数字资产市场中合法地为客户提供服务。

欧盟和英国的发展轨迹相似。欧盟的《加密资产市场条例》（MiCA）将获授权的代币发行与储备金治理、信息公开及审计报告要求挂钩，而英国金融行为监管局（FCA）和英格兰银行提出的《框架》则提出了一套监管稳定币的体系。

新的数字资产政策明确性将产生连锁反应，从而改变与稳定币打交道的机构在运营方面的预期。例如，使用稳定币进行结算的企业必须建立相关流程，以评估交易对手、了解储备机制，并核实系统集成是否符合合规标准。

实际上，持有或交易稳定币的机构应将其运营流程中以下四项核查措施固化为硬性规定：

• 发行方授权

• 储备披露

• 审计证据

• 兑换机制

• 管辖范围边界测绘

这四点对合规性都至关重要，应在任何支付或财务系统集成正式上线前予以落实。

数字资产托管的修订定义

2025 年，关键监管定义发生了变化。美国相关机构和欧盟主管部门明确指出，仅持有私钥并不符合合格托管机构的受托标准。

从历史上看，数字资产托管主要指私钥的持有者。但如今，一些更细致的定义正在涌现，这些定义强调资产隔离、控制权证明以及链上透明度。其中，资产隔离尤为重要。2022 年 FTX 崩盘事件--该交易所倒闭后，存款人蒙受了损失--已成为监管机构最关注的问题。

不妨将托管视为一个带有审计轨迹的保险库。它综合考虑了资产的存放位置、谁有权开启大门、在什么条件下可以开启，以及每项操作是如何被记录下来的。

机构应牢记的两点要求：

1. 托管资产必须在功能上和法律上与托管人的自有资产负债表相分离，以便在托管人破产时保护投资者。

2. 托管机构必须通过链上透明度措施、偿付能力证明以及可验证的证明（证明其符合准备金要求）来提供控制权证明。

各机构需要重新评估内部控制、签署工作流程以及第三方关系，以确保符合新修订的监管规定。这对长期以来亟需一个值得信赖的数字资产市场切入点的机构而言是一个良机，但也将对托管机构、次级托管安排以及内部治理架构产生连锁影响。

对于正在探索比特币储备或其他数字资产的公司而言，应评估第三方托管机构是否真正符合新的受托标准。

信息披露和受托责任范围扩大

比特币是证券吗？还是大宗商品？

多年来，这个问题一直困扰着数字资产政策制定者，导致关于究竟由谁负责监管数字资产的问题仍存在不确定性。

这种情况正在发生变化。

商品期货交易委员会（CFTC）目前已明确将虚拟货币视为大宗商品。数字资产政策制定者也在起草更清晰、更一致的受托责任指南，其中包括以下方面的指导：

• 资产选择： 要求各机构证明，其数字资产的选定是基于稳健的投资标准、风险承受能力及流动性考量，且符合既定的财务或投资目标。

• 安全与风险管理： 监管机制应要求金融机构阐明为何应将数字资产纳入资产负债表，以及如何管理相关风险。

• 服务提供商尽职调查： 监管机构希望机构投资者了解托管机构、交易场所和技术提供商如何将合规控制措施融入其运营实践中。小贴士：请选择符合 SOC II 标准的服务提供商。

2026 年，正在探索比特币战略储备的家族办公室、企业董事会及其他机构投资者将面临合规挑战。为在未来几年保持竞争力，需记录决策流程、监控日常活动，并确保交易对手具备良好的财务状况。

税收政策和报告框架日趋完善

对于金融机构而言，2026 年的核心要义是实现全面的税务透明度。

美国国税局（IRS）1099-DA 表格以及欧洲经合组织（OECD）的 CARF 框架意味着，税务机关现在要求对数字资产的流动情况和成本基础进行细致的申报。战略与运营现已紧密相连。为了享受有利的"洗盘交易"税收优惠政策，各机构必须提前制定具体的文件记录流程，而不是事后进行审查和优化。

质押、奖励和代币分发均属于独立的税务事件，根据新规定，若对某项事件进行不当分类，可能会使贵组织面临更高的审计风险。

解决方案是什么？实现自动化。

那些依赖电子表格或年度对账流程的机构，一旦出现数据缺失，就可能引发审计风险或产生额外税负，因此将面临困境。而那些利用针对数字资产独特特性量身定制的自动化系统的机构，则将取得成功。

针对特定司法管辖区的管理政策的兴起

随着全球各地监管规定的不断发展，这些规定不会呈现统一的态势。虽然相关规定正在日趋明确，但各国的具体规则仍会有所不同。

对于跨国公司而言？这意味着有必要制定管辖区层面的数字资产管理政策。

各地区的开户流程将存在显著差异。根据欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）框架，必须核实交易对手的 CASP 授权状态。相比之下，美国的开户流程将侧重于严格的制裁筛查、核实"合格托管机构"资格，以及建立可能涉及多个团队的合规工作流程。

资产负债表管理也随之调整。目前，风险敞口限额是按实体和司法管辖区分别设定的，这意味着在新加坡符合规定的交易，在纽约可能成为执法的触发因素。

可编程基础设施能够解决此类运营挑战。政策明确性意味着合规要求可被纳入标准操作流程，从而在违规转账发生前予以防范。借助技术手段，企业可在对加密货币持开放态度的司法管辖区内扩展其数字财富管理业务，同时避免运营面临监管风险。

下一步：落实规则，而非空谈

2026 年，监管的不确定性将逐渐消退，取而代之的是监管的明朗化，这将为可预见的执法行动、避免此类事件的程序，以及为有意通过可信赖机构持有数字资产的投资者提供更优质的服务铺平道路。

然而，这意味着各机构面临着在实施、文件记录及其他合规要求方面保持一致的挑战。

• 托管基础设施必须落实客户资产隔离措施，并提供储备的加密证明。

• 报告系统必须自动生成针对各司法管辖区的特定披露信息，包括成本基础和资产分类详情。

• 交易工作流必须在结算前验证合规条件。

在大规模场景下，人工合规在数学上是不可能实现的。随着结算时间不断缩短，且稳定币交易量已与传统支付渠道不相上下，保持合规的唯一途径就是彻底消除人工干预。"政策"必须转化为代码，否则在海量交易面前必将崩溃。

BitGo 可以提供帮助。

我们致力于为机构投资者提供服务，并已为数字资产政策的转变做好了多年的准备。我们提供符合新受托标准的合格托管解决方案，包括安全的数字资产存储、客户资产隔离，以及针对盗窃或滥用的资产保险。

我们的团队精通各司法管辖区的合规要求，随时准备协助您自信地进入数字资产市场。

当今的监管标准要求采用机构级合规流程。贵公司的系统能否在速度和规模两方面都实现可持续运行？如果不能，我们可以提供帮助。

常见问题解答

2025-2026 年的政策变化将如何影响本公司在资产负债表上持有比特币的能力？

更清晰的托管、信息披露和治理规则，使持有比特币变得更加切实可行。随着新数字资产政策的出台，企业需要对资产选择、托管控制和风险管理进行记录。监管不确定性的降低，有助于推动加密货币在机构层面的更广泛采用。

机构投资者应如何应对即将出台的数字资产监管规定所带来的新合规要求？

在《加密资产市场法案》（MiCA）和美国货币监理署（OCC）的监管下，预计将实施月度核证、隔离钱包以及持续的储备金证明要求。美国证券交易委员会（SEC）可能会审查关键控制文件，经纪商应做好提交 1099-DA 表格的准备，该表格要求提供全面的交易日志和成本基础记录。

更严格的数字资产政策会让企业采用加密货币财务策略变得更难还是更容易？

随着时间的推移，这会变得越来越容易。合规义务虽然是一项值得迎接的挑战，但 2026 年的不同之处在于，更明确的规则将使解决这些挑战本身变得更加容易。

各国在数字资产监管方面采取了哪些措施？哪些司法管辖区最为有利？

欧盟强调在《加密资产监管法案》（MiCA）框架下实现监管协调，英国将加密资产纳入支付监管范畴，而美国则采取针对特定资产的监管方式。对于您的业务而言，哪个司法管辖区最合适将取决于您的具体需求，但监管规则的明确性、许可审批流程以及可预见的监管指南即将出台。

为了应对 2026 年的政策变化，我们现在应该采取哪些措施来做好合规基础设施的准备工作？

请立即对您的托管关系进行审核。确保您的托管机构符合监管标准，是合格的托管机构，而不仅仅是一家技术服务提供商。根据各司法管辖区的具体情况，实施符合即将出台的政策指导的自动化工作流程。