ビットコインの価値は、単なる価格以上のものなのです

執筆：ミッチ・コックマン（プラットフォーム営業部長） BitGo

私がビットコイン関連の仕事をしていると人に話すと、真っ先に聞かれるのは「何が問題だったのか」ということです。バンクマン＝フリード氏の詐欺行為について、それがビットコインとは何の関係もなく、むしろビットコインがもたらした分散化の精神とは正反対のものだと説明する機会を得ると、今度は価格のことや、私がいつ「参入」したのか、そして史上最高値を再び更新することはあるのか、といった質問が飛んでくるのです。

彼らのせいではない。大手メディアは、クリック数を稼ぐような見出し――一夜にして億万長者になった人々や、急激な価格高騰や暴落など――ばかりに目を奪われ、木を見て森を見ずの状態になっている。

ビットコインは金融革命です。

私は、ビットコインが歴史上最も画期的なイノベーションの一つとして後世に語り継がれると確信しています。米国では、ビットコインは2008年の世界金融危機に憤りを感じた人々、リバタリアン、技術者、そして経験豊富な元伝統的金融業界の専門家など、幅広い層を惹きつけています。彼らは、既存の金融システムに存在する亀裂を認識し、理解しているからこそ、ある大義のために戦っているのです。

しかし世界中で、ビットコインを真に必要としている人々が、それを手に入れつつある。非国家通貨としてのビットコインは、一種の「脱出用ハッチ」である。つまり、権力者によって金融システムの支配が乱用された際、政府から国民へと権力を移す手段となるのだ。市民は、政府が追加発行できず、没収も困難な「強固な通貨」に資産を移す道を得ているのである。

通貨の「硬さ」とは、その通貨をさらに増産できる能力を表しています。通貨の硬さが高ければ高いほど、長期にわたって価値を維持できる可能性が高くなります。金は特に「硬い」通貨と言えます。なぜなら、世界の年間生産量を超える量を採掘することは非常に困難で、多大なコストがかかるからです。何世紀にもわたり、世界では金、あるいは金に裏付けられた不換紙幣を用いて取引が行われてきました。

今日、大多数の経済圏では、中央銀行が裏付けする不換通貨が取引の基盤となっており、その通貨を増刷するコストは、単に紙を印刷するか、データベースに一行追加するだけのものに過ぎません。米国では、通貨供給量の拡大は連邦準備制度理事会（FRB）によって決定されますが、その決定は非選出の官僚たちによって、非公開の場でなされています。政府の支出を増やすために通貨供給量が膨張すると、既存のドルの購買力は目減りしてしまいます。 ノーベル賞受賞者のミルトン・フリードマンはかつてこう述べた： 「インフレは、立法手続きを経ることなく課すことができる唯一の税である」

マネーサプライは数十年にわたり着実に増加してきましたが、2008年以降そのペースは加速しています。そして2020年、新型コロナウイルスの緊急事態を契機に、マネーサプライは膨大な規模で拡大しました。市場へのこの流動性供給は、米国史上最大規模の金融緩和をもたらしました。米ドルの購買力が急速に低下し、日用品やサービスの価格が上昇している今、私たちは「通貨が硬貨としての価値を持たない」場合に何が起こるかを目の当たりにしているのです。 インフレは、ニュースの見出しだけでなく、スーパーマーケットでの買い物における判断さえも左右している。

これにより、市民はインフレ率を上回るリターンを得ざるを得ない状況に置かれることになる。 今日の1ドルは、明日の1ドルよりも価値が低い。このため、アメリカ人は資本配分者となり、「自分の1ドルを働かせる」ことを余儀なくされる。彼らは投資を行い、リスク曲線の上流へと踏み出し、購買力を維持、あるいは増大させるために貯蓄をリスクにさらす。投資という副業を維持しなければならないことは、本業を最大限の能力で遂行する能力を損ない、ひいては経済や社会への貢献度を低下させることになる。

さらに悪いことに、インフレは時間選好を低くし、現在での支出を促す要因となります。1ドルの価値が現在において最も高いため、貯蓄するよりも消費する方が合理的となり、それが今日の消費主導型の社会を生み出しています。消費者が収入に占める貯蓄の割合を年々減らしている中で、私たちは将来のことや、いつになったら引退できるのかということに、ますます多くの時間を費やして心配するようになっています。

ビットコインはこの問題を解決します。

法定通貨制度と、ビットコインのハードコード化された金融政策を比較してみましょう。ビットコインのエコシステムにおける参加者に課せられた経済的インセンティブにより、発行されるビットコインは2,100万枚を超えることはありません。マイナーが取引を承認するたびに、ネットワークによって10分ごとに新しいコインが生成されます。コインの発行量は4年ごとに半減し、現在は1ブロックごとに6.25 BTCが発行されています。

ビットコインの発行量の魅力は、ネットワーク効果との関連性にあります。ビットコインの普及が進むにつれ、BTCを取得しようとするユーザー数が増加し、その需要は指数関数的に高まります。 一方で、供給量は4年ごとに減少します。この需給の不均衡により、時間の経過とともにビットコインの価格は上昇し、消費よりも貯蓄を行うインセンティブが生まれます。これにより、採用者たちの間では時間選好が高まり、将来的に貯蓄の価値が上昇することを理解した上で、今日必要なものだけを購入するようになります。人々がより多く貯蓄し、老後の心配に費やす時間が減るにつれ、インフレ率を上回るリターンを求めて資産配分を行う「副業」のような行為は不要になるでしょう。

主流メディアの見出しは悲観的な報道ばかりですが、ビットコインは順調に機能しています。先月は、マイニングのハッシュレートと利用されているユニークアドレスの両方で過去最高を記録しました。米ドル建ての価格にかかわらず、より多くの人々がこのエコシステムに参加するにつれ、ネットワークの安全性は高まり、普及も進んでいます。

ビットコインを最も必要としている人々が、それを手に入れつつあります。グローバル・サウス（南半球の途上国）では、特にトルコやアルゼンチンといった、政府の通貨管理の失敗によりインフレが制御不能な状態に陥っている国々で、ビットコインの普及が指数関数的に拡大し続けているからです。米ドル建てのビットコイン価格が強気相場の高値からは程遠いものの、トルコリラやアルゼンチンペソ建てでは、月を追うごとに史上最高値を更新し続けています。 周囲の金融インフラが崩壊しつつある中でも、最も必要としている人々にとって、この「脱出手段」は設計通りに機能しており、貯蓄を守り、自由に取引を行う手段を提供しています。

この世界を一変させる技術の普及を推進する一翼を担うこと以上に、私のキャリアを捧げるにふさわしい大義は他に思い当たりません。 この分野のイノベーターたちを支援する最前線で、私は日々大きな刺激を受けています。私たちが築き上げようとしているこの世界が現実のものになると、これほど確信したことはありません。次の10億人のユーザーを受け入れるための基盤とインフラが整いつつあり、その一翼を担えることは光栄です。ブロックが積み重なるごとに、ビットコインは確実に機能しています。