Explicación de los eventos de generación de tokens: custodia, liquidez y lo que vendrá después

Puntos clave:

• Un evento de generación de tokens (TGE) es el momento en el que un token pasa de ser un proyecto a convertirse en un activo real que se puede poseer, intercambiar, transferir y gestionar.

• La cantidad de oferta liberada en el lanzamiento y el calendario de futuros desbloqueos suelen tener un impacto duradero en la cotización de un token tras el TGE.

• La liquidez, la custodia y la distribución son decisiones operativas que suelen tomarse antes del lanzamiento, pero que siguen afectando al token mucho tiempo después.

• Hoy en día, muchas organizaciones consideran que un TGE es el punto de partida de un programa de gestión de tesorería y activos, en lugar de un evento aislado de lanzamiento.

• Lo que ocurra tras el lanzamiento -incluida la gestión de la maduración de las participaciones, la gestión de la tesorería, el staking y los desbloqueos de tokens- puede influir tanto en el éxito a largo plazo de un proyecto como la propia TGE.

El lanzamiento de un token ya no es solo un lanzamiento

A Evento de generación de tokens (TGE) es el momento en el que el token de un proyecto entra en circulación, pero el lanzamiento en sí suele suponer el final de un proceso y el comienzo de otro.

Para cuando comience la negociación, el proyecto ya lleva meses de planificación a sus espaldas. Ya se han tomado las decisiones relativas a la oferta, los activos de tesorería y el funcionamiento del ecosistema tras su lanzamiento. El enfoque pasa del diseño del ecosistema a su puesta en marcha.

Una vez que el token está en circulación, esas decisiones se ponen a prueba ante el público. El lanzamiento revela qué cantidad de oferta está disponible para el intercambio, qué cantidad permanece bloqueada y qué cantidad sigue bajo el control de la organización. Las preguntas que antes se respondían en las reuniones de planificación pasan a ser preguntas que el mercado responde en tiempo real.

Ese cambio ayuda a explicar por qué las organizaciones abordan hoy en día los TGE de forma diferente a como lo hacían hace una década. Hace una década, el lanzamiento de un token se consideraba, en gran medida, un evento de recaudación de fondos. Los tokens se vendían y cotizaban, y la atención solía desvanecerse una vez que comenzaba la negociación. Hoy en día, los proyectos se lanzan con una menor proporción del suministro en circulación, calendarios de devengo estructurados, acuerdos específicos de tesorería y custodia, y programas de liquidez diseñados para funcionar durante meses o años. El lanzamiento se ha convertido en el inicio de un programa continuo, en lugar de una meta final.

¿Qué volumen de oferta entra en el mercado?

El éxito de una TGE no se define únicamente por el número de tokens que existen. Se define por la cantidad de oferta que entra en el mercado, la cantidad que permanece bloqueada y cuándo estará disponible la oferta futura.

Mucho antes de su lanzamiento, los proyectos deciden cómo serán los tokens asignado y cómo se distribuirán esas asignaciones a lo largo del tiempo. Aunque la oferta total suele definirse de antemano, a menudo solo una parte de esa oferta total entra en circulación de forma inmediata cuando comienza la negociación.

Muchos proyectos se lanzan deliberadamente con una oferta circulante limitada, mientras que el resto permanece bloqueado según unos calendarios de liberación. El objetivo es evitar introducir de golpe una oferta transferible demasiado grande y crear un marco más predecible para futuras distribuciones.

Esa decisión determina cómo percibe el mercado el lanzamiento. Un token con una oferta relativamente escasa disponible para su negociación puede experimentar fluctuaciones de precio más pronunciadas, ya que hay menos tokens disponibles para absorber la actividad de compra o venta. Aumentar la oferta puede generar mercados más profundos, pero también requiere una demanda suficiente para absorber los tokens adicionales que entran en circulación.

La oferta disponible en el momento del lanzamiento es solo una parte de la ecuación. Los miembros del equipo, los inversores y otras partes interesadas iniciales suelen recibir asignaciones que se liberan gradualmente a lo largo de meses o años. Esas liberaciones futuras aumentan la cantidad de oferta disponible para la negociación, razón por la cual los mercados siguen vigilando los calendarios de liberación mucho después de que haya finalizado la TGE.

Los tokens que permanecen bloqueados tras el lanzamiento suelen tener también otra finalidad. Las reservas del tesoro pueden servir para respaldar el crecimiento del ecosistema, los programas de liquidez o las operaciones en curso. Esas decisiones determinan no solo la cantidad de oferta que llega al mercado hoy, sino también cómo entrará en circulación la oferta posterior.

Cómo se genera la liquidez

Un token puede lanzarse con éxito y, aun así, tener dificultades en el mercado si no hay suficiente liquidez para facilitar las operaciones bursátiles.

La liquidez refleja las decisiones tomadas mucho antes del lanzamiento. Los proyectos deben determinar cuánto capital están dispuestos a comprometer, dónde se invertirá ese capital y cómo se respaldará la actividad de negociación una vez que el token esté disponible.

Esas decisiones suelen estar relacionadas con activos de tesorería. Los proyectos pueden destinar reservas a fondos de liquidez, aportar activos para su cotización en bolsas o colaborar con creadores de mercado para facilitar la negociación en múltiples plataformas. En todos los casos, la liquidez debe financiarse antes de poder utilizarse.

En muchos proyectos, esto implica facilitar la negociación tanto en plataformas descentralizadas como centralizadas, en lugar de depender de un único mercado. Un acceso más amplio puede aumentar la participación, pero el mero número de plataformas no garantiza por sí solo unas condiciones de negociación saludables.

La forma en que se distribuye la liquidez es tan importante como la cantidad disponible. Un token puede cotizar en varias plataformas y, aun así, experimentar una volatilidad significativa si la liquidez es demasiado escasa para absorber la actividad de compra y venta. Sin la profundidad suficiente, incluso las transacciones rutinarias pueden generar un deslizamiento significativo y hacer que resulte más difícil desenvolverse en los mercados.

Esto cobra especial importancia a medida que aumenta la oferta en circulación. Los futuros desbloqueos incrementan el número de tokens disponibles para su negociación, lo que significa que es probable que las condiciones de liquidez sigan evolucionando tras el lanzamiento. Una estrategia de liquidez que respalde un token desde el primer día puede ser muy diferente seis meses después.

Por eso, muchas organizaciones consideran la planificación de la liquidez como una función de tesorería, en lugar de una tarea propia del lanzamiento. El reto no consiste simplemente en generar liquidez, sino en mantener un nivel suficiente a medida que crece el ecosistema de tokens.

¿Quién controla los activos?

Una TGE también determina quién controla los activos restantes. Mientras que algunos tokens entran en circulación de inmediato, otros permanecen bajo el control de la organización tras el lanzamiento. Esos activos suelen representar una parte significativa del suministro total de tokens y pueden seguir bajo gestión mucho después de que se haya disipado el entusiasmo inicial en torno a la TGE.

La estructura de control suele establecerse antes de que comience la actividad comercial. Las organizaciones deciden quién puede aprobar las transacciones, si se requieren varias aprobaciones y qué condiciones deben cumplirse antes de que se puedan transferir los activos. Esas decisiones suelen convertirse en el marco que se utiliza para gestionar los activos de tesorería durante los años siguientes.

Ese marco cobra importancia porque los activos retirados de la circulación rara vez permanecen inalterados. Los saldos del tesoro varían a medida que se destinan recursos, se financian nuevas iniciativas y se llevan a cabo decisiones de gobernanza. Las personas responsables de esas actividades suelen basarse en la misma estructura de aprobación que se estableció antes de que el token comenzara a cotizar.

Una vez que los activos pasan a la cadena de bloques, es difícil o imposible revertir los errores. Una cartera de tesorería comprometida o un proceso de aprobación mal diseñado pueden poner en peligro una parte sustancial de los activos de un proyecto, sobre todo cuando las reservas de tesorería se concentran en un número reducido de carteras.

La estructura de control establecida antes del lanzamiento suele mantenerse vigente mucho después de que haya concluido la TGE. En muchos casos, las mismas autorizaciones que rigen los activos de tesorería desde el primer día siguen rigiéndolos años más tarde. Las decisiones tomadas durante la preparación del lanzamiento suelen definir el modelo operativo a largo plazo del proyecto.

Desde la acuñación hasta la distribución

El lanzamiento de un token depende en gran medida de que los tokens adecuados lleguen a los destinatarios adecuados. Esto parece sencillo hasta que hay que distribuir miles de asignaciones simultáneamente. Algunos destinatarios obtienen acceso inmediato, mientras que otros reciben los tokens mediante planes de liberación que se prolongan durante años tras el lanzamiento. Cada distribución debe ajustarse a las normas establecidas antes de que comience la negociación.

Los errores resultan cada vez más costosos a medida que aumenta la envergadura de los lanzamientos. Una asignación mal calculada o una dirección de monedero incorrecta pueden afectar a un gran número de destinatarios a la vez. A diferencia de los sistemas tradicionales, las opciones para revertir esas transacciones una vez realizadas son limitadas.

Esta es una de las razones por las que la planificación de la distribución debe comenzar mucho antes del día del lanzamiento. Los equipos deben verificar los datos de los destinatarios, confirmar las cantidades asignadas, probar los procesos de distribución y elaborar registros que puedan ser auditados posteriormente. El objetivo es garantizar que los participantes reciban las asignaciones previstas.

Los contratos inteligentes ayudan a automatizar gran parte de este proceso. Los calendarios de distribución, los acuerdos de devengo y los mecanismos de reclamación pueden integrarse directamente en la infraestructura de lanzamiento. Esa automatización puede reducir la carga operativa, pero también aumenta la importancia de las pruebas y la validación antes de que los tokens empiecen a circular.

A medida que los lanzamientos han ido ganando en envergadura, los sistemas de distribución automatizados han sustituido en gran medida a las transferencias manuales. La precisión y la trazabilidad cobran cada vez más importancia cuando hay miles de destinatarios implicados y las distribuciones de tokens pueden prolongarse mucho después de que la propia TGE haya concluido.

Los participantes esperan que las asignaciones se realicen correctamente y que los registros de distribución sigan siendo precisos a lo largo del tiempo. Mantener esa precisión a gran escala suele ser uno de los aspectos más exigentes desde el punto de vista operativo de una TGE.

¿Qué vendrá después?

El trabajo realizado por una TGE no termina cuando comienza la negociación. Muchos proyectos se lanzan con solo una parte de su oferta total en circulación. Los tokens restantes suelen estar sujetos a calendarios de liberación y distribuciones futuras que continúan de acuerdo con los términos establecidos antes del lanzamiento.

Los calendarios de liberación de tokens son uno de los ejemplos más claros. Cada liberación programada introduce oferta adicional en el mercado, por lo que los participantes suelen estar pendientes de los calendarios de liberación mucho tiempo después del lanzamiento inicial. Las liberaciones de gran volumen pueden influir en las actividades de negociación, las condiciones de liquidez y las expectativas sobre la oferta futura.

La gestión de esos calendarios requiere una labor administrativa continua. Los equipos deben realizar un seguimiento de los próximos lanzamientos, coordinar las distribuciones y garantizar que los movimientos de tokens se produzcan de acuerdo con los calendarios publicados. Algunas organizaciones también ofrecen soporte para staking programas tras su lanzamiento.

Los activos del tesoro pueden hacer stakingse para obtener recompensas del protocolo, mientras que las iniciativas de staking de mayor alcance pueden requerir la supervisión de los validadores, la distribución de recompensas o una coordinación continua con los participantes de la red. Esas actividades suponen una carga operativa adicional que se prolonga mucho después de que haya concluido la propia TGE.

Algunos planes de devengo se prolongan durante años, lo que significa que los equipos pueden seguir gestionando las distribuciones mucho después de que el lanzamiento propiamente dicho haya concluido. Esta es una de las razones por las que el éxito de los lanzamientos suele juzgarse en función de lo que ocurre después. El cumplimiento constante de esos compromisos contribuye a reforzar la confianza en el proyecto a lo largo del tiempo.

Por qué es importante la infraestructura

Un TGE agrupa actividades que, a menudo, comienzan en diferentes etapas del ciclo de vida de un token, pero que siguen estando relacionadas mucho tiempo después. Los activos de tesorería deben asegurarse antes del lanzamiento. Los tokens deben distribuirse con precisión cuando comience la negociación. Meses más tarde, los calendarios de desbloqueo pueden introducir nueva oferta en el mercado, mientras que los programas de staking, las iniciativas de gobernanza y la financiación del ecosistema siguen funcionando en segundo plano.

El reto no radica en que estas actividades existan de forma independiente. El reto radica en que, a menudo, están vinculadas al mismo programa de tokens y al mismo conjunto de activos. A medida que esos activos pasan por diferentes flujos de trabajo a lo largo del tiempo, las organizaciones necesitan tener una visión clara de cómo se gestionan y de quiénes son los responsables.

BitGo Bank & Trust, Asociación Nacional ("BitGo Bank & Trust") organiza un evento de generación de tokens solución diseñado para facilitar esa evolución desde el lanzamiento hasta las operaciones continuadas del ecosistema. Las organizaciones pueden custodiar activos de tesorería, distribuir tokens, acceder a liquidez, participar en el staking y gestionar los calendarios de devengo a través de una infraestructura creada específicamente para activos digitales. Al dar soporte a esas actividades en un único entorno operativo, BitGo Bank & Trust ayuda a las organizaciones a mantener la visibilidad y el control a lo largo de todo el ciclo de vida de los tokens.

A medida que los TGE pasan de ser proyectos iniciales a convertirse en programas operativos a largo plazo, las organizaciones necesitan cada vez más una infraestructura que dé soporte tanto al lanzamiento en sí como a los años de gestión que le siguen.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un evento de generación de tokens (TGE)?

Un evento de generación de tokens (Token Generation Event) es el momento en el que un proyecto de cadena de bloques crea su token nativo y lo pone en circulación. Marca la transición del diseño y la planificación del token a la actividad real en el mercado.

¿En qué se diferencia una TGE de una ICO?

Una oferta inicial de monedas (ICO) es un mecanismo de recaudación de fondos. Un TGE es el evento en el que se emiten y distribuyen los tokens. Algunos proyectos llevan a cabo un TGE sin una ICO, mientras que otros pueden combinar ambas actividades.

¿Qué ocurre durante el lanzamiento de un token?

Durante el lanzamiento de un token, estos se emiten mediante contratos inteligentes y se distribuyen según el plan de asignación del proyecto. Esto puede incluir ventas públicas, asignaciones a inversores, airdrops, programas de canje o distribuciones dentro del ecosistema.

¿Por qué son importantes los calendarios de devengo tras una oferta pública inicial (TGE)?

Los calendarios de liberación determinan cuándo determinados titulares de tokens obtienen acceso a sus asignaciones. Ayudan a gestionar la oferta circulante a lo largo del tiempo y se suelen utilizar para los miembros del equipo, los inversores y las reservas de la fundación.

¿Cómo generan liquidez los proyectos para un nuevo token?

Los proyectos suelen generar liquidez a través de fondos de liquidez de plataformas de intercambio descentralizadas, cotizaciones en plataformas de intercambio centralizadas, acuerdos de creación de mercado o una combinación de estos enfoques.

¿Qué es un calendario de desbloqueo de tokens?

Un calendario de desbloqueo de tokens establece cuándo los tokens que antes estaban restringidos pasan a ser transferibles. Estos calendarios suelen regular las asignaciones a los inversores, las participaciones del equipo y las reservas de la fundación.

¿Por qué es importante la custodia durante un TGE?

La custodia determina cómo se protegen los activos de tesorería, quién puede acceder a ellos y cómo se aprueban las transacciones. Muchos de los activos creados durante una TGE permanecen bajo gestión durante años y pueden servir de base para programas de liquidez, financiación del ecosistema, iniciativas de staking y actividades de gobernanza. Unos controles de custodia sólidos ayudan a reducir el riesgo operativo a lo largo de todo ese ciclo de vida.

¿Cómo gestionan las instituciones los tokens tras su lanzamiento?

Por lo general, las instituciones gestionan los activos de tesorería, supervisan los calendarios de devengo, controlan los eventos de desbloqueo, administran los programas de gobernanza, respaldan las iniciativas de liquidez y evalúan las oportunidades de staking a lo largo de todo el ciclo de vida del token. Estas responsabilidades suelen prolongarse mucho tiempo después del lanzamiento inicial.