合并一周年：以太坊质押量飙升至 740 万 ETH

信不信由你，以太坊合并（The Merge）最近迎来了周年纪念日。去年，合并不仅为以太坊网络，也为整个加密货币质押领域拉开了新纪元的序幕 --这一按市值计算全球第二大的数字资产，已从第二大工作量证明（PoW）资产，无缝转型为目前按市值计算远超其他资产的最大权益证明（PoS）数字资产（截至撰稿时市值达 2000 亿美元）。向权益证明（PoS）的过渡不仅显著降低了以太坊的能耗， 99.99%，这为更多以太坊用户参与网络铺平了道路，使他们能够通过质押所持代币来验证交易并保障网络安全，从而获得奖励。

质押已发展成为市场中相当重要的一部分--最近的 2023 年第三季度质押行业现状报告 Kraken 的数据显示，第三季度质押资产的总价值增至 710 亿美元，较上一季度增长了 5%。 权益证明（PoS）资产目前合计占加密货币总市值的 23%。作为工作量证明（PoW）资产的比特币，仍占据加密货币市场价值的绝大部分（比特币主导率目前为 50.6%).

质押如今已发展成为一个庞大的生态系统，报告显示，排名前 35 位的权益证明（PoS）加密货币总市值达 2800 亿美元。其中，以太坊约占这 2800 亿美元总市值的 80%。 请继续阅读，了解为何质押正日益成为以太坊网络中越来越重要的组成部分，以及为何它对以太坊持有者而言是一个极具吸引力的选择。

Shapella 升级--释放质押的潜力

"合并"让以太坊在一夜之间转变为一种权益证明资产，但以太坊上的质押直到......才真正兴起。 Shapella 升级 大约 7 个月后，即 2023 年 4 月。Shapella 的实施使质押者自 2020 年 12 月以来首次能够提取其持有的资产。这使早期质押者能够解锁其持有的资产并提取累积的质押奖励，同时也消除了未来提现机制的不确定性。 这对重视流动性的机构投资者而言尤为重要，特别是在价格可能波动的市场环境中。

随着时间推移，以太坊的质押量持续增加，因此此次升级的优势显而易见。

在 Shapella 升级前夕，一些观察人士认为，质押资金将出现大规模流出，以太坊将遭遇抛售，理由是那些被锁定近两年的持币者会争相抛售。

然而，实际情况并非如此：自 4 月份升级以来，实际上出现了近 770 万 ETH 涌入质押领域。这股巨大的资金流入表明，消除围绕提现时间框架的不确定性，对质押需求产生了巨大影响。

此外，目前已质押的 ETH 占总供应量的比例为 增长了 8.1% 在 Shapella 之前。一些以太坊观察人士认为，这一比例今后将继续上升，或许会达到 50% 最早可能在 2024 年 5 月。

来源：Dune Analytics @hildobby

进出队列：大幅缩短

在 Shapella 升级之前，质押者们争先恐后地抢占位置，导致最初出现长长的质押排队队伍。当 Kraken 作为一项举措终止其质押业务后，这些排队情况进一步恶化，作为 结算 向美国证券交易委员会提交了申请；Kraken 的质押用户迁移至其他服务，从而造成了瓶颈。

随着情况恢复正常，退出队列的等待时间已从数天缩短至 仅需 51 分钟，这意味着质押者现在如有需要，可以相对较快地退出。截至撰稿时，仅有 38 名验证者 在输出队列中。

与此同时，自 Shapella 升级以来，质押的入队等待时间也从最高 46 天降至了更正常的水平。目前入队等待时间已低于 五天，目前有近 10,600 名验证者正在等待开始质押，这表明质押需求旺盛。

一项尚未解决的挑战

随着人们对质押的兴趣日益浓厚，由此带来的一项挑战是，目前已有超过 850,000 名验证者。虽然这对去中心化有利，但机器数量众多且地理分布广泛，给以太坊网络带来了负担。这可能会导致延迟增加、网络中断，以及达成共识所需的等待时间变长。

从某种程度上说，这是一个"幸福的烦恼"，因为这意味着人们对以太坊和质押的兴趣正在日益增长。然而，为了确保最佳的用户体验，并保证以太坊在竞争激烈的替代区块链领域中保持竞争力，以太坊开发者正孜孜不倦地努力解决这一挑战。 目前提出的一项潜在解决方案是将每个验证者的 ETH 数量上限从 32 增加到 2,048。如果实施这一变更，将显著减少当前在网络上运行的机器数量，从而降低延迟并缩短结算时间。

以太坊奖励在动荡的市场中屹立不倒

据 Ethereum.org，当前质押的年化收益率（APR）为 3.8%。随着验证者数量的增加，该收益率略有下降，但借助 MEV Boost（验证者用于通过向 积木搭建工具的开放市场) 启用后，回报率更高，过去六个月的回报率在 4.2%至 5.6%之间。 超过 90%的节点 已启用 MEV Boost。MEV Boost 还 对用户有益 因为这会在区块构建者之间形成竞争，使验证者能够将区块空间出售给出价最高者。此外，MEV Boost 通过允许规模较小的验证者参与，使质押过程更加民主化，从而增强了以太坊的抗审查能力。

即将推出的升级将为以太坊带来更低的 gas 费用、更快的速度以及账户抽象功能，这将进一步提升其对用户和投资者的吸引力。

自"合并"以来，网络参与度持续攀升。在"合并"之前，以太坊的独立地址数量约为 2.05 亿个。这一数字现已增至超过 今天是 2.45 亿。

来源：Etherscan.io

以太坊 ETF 的浪潮正起

自"合并"以来出现的另一项最新进展是以太坊 ETF 的问世。今年 10 月，九只以太坊期货 ETF 首次在美国开始交易。这对以太坊乃至整个数字资产领域而言都是一个重要的里程碑，因为这使投资者首次能够通过其证券账户投资以太坊。

此外，还有大量现货以太坊 ETF 的申请正在等待美国证券交易委员会（SEC）的审批决定。与以太坊期货 ETF 不同，现货以太坊 ETF 将直接购买并持有以太坊，而非期货合约。

以太坊 ETF 的推出，对于以太坊网络乃至更广泛的数字资产行业而言，都是一项重要的里程碑，因为它们使个人投资者无需直接持有以太坊，也能获得以太坊的投资敞口。近年来，ETF 的人气急剧上升，规模已扩大至近 6.5 万亿美元 截至 2022 年底，其管理资产规模达，这表明以太坊如今所涉足的市场规模极为庞大。

这有望让比以往任何时候都更多的潜在投资者接触到以太坊。例如，那些相信以太坊未来前景，但又不愿或不敢亲自购买并持有以太坊的个人，现在可以通过 ETF 获得对以太坊的长期投资敞口。

以太坊 ETF 还使投资者能够通过其退休账户进行投资，这有望为以太坊释放出一笔庞大的新投资资金。

由全球公认的传统金融（TradFi）管理机构推出的以太坊 ETF，凭借其深厚的信誉和品牌价值，同样能够推动以太坊在主流市场中的采用和接受。

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