机构级去中心化交易所（DEX）交易：安全获取链上流动性

要点总结

• 去中心化交易所（DEX）使机构能够直接进入区块链原生市场，通过智能合约和链上流动性池执行交易，而非依赖中心化的订单簿。

• 要确保安全参与，需要完善的基础设施，包括执行控制、钱包治理流程、托管集成、多签名授权工作流以及基于角色的交易控制。

• 流动性深度因协议和网络而异。

• 对于考虑开展机构级 DeFi 交易的企业而言，合规性、可审计性以及滑点风险都是重要的考量因素。

虽然币安（Binance）和 Coinbase 等中心化交易所依然占据主导地位，但去中心化交易所（DEX）一直在悄然扩大市场份额：截至 2026 年 1 月， 去中心化交易所（DEX）的交易量占加密货币市场总量的 14%，较 2024 年的约 9%有所上升。

但与中心化交易所相比，机构级去中心化交易所（DEX）交易有哪些优势？

与依赖中介不同，DEX 交易采用点对点（即钱包对钱包）的直接交易模式。通过 DEX，交易者可以借助由自动化做市商和智能合约管理的流动性池，直接访问链上资产。 此外，去中心化交易所（DEX）的市场中通常包含一些在传统交易所可能找不到的币种。

在本文中，我们将探讨去中心化交易所为机构交易者所占据的独特细分市场，以及在该市场中安全交易所需采取的额外保障措施。

什么是机构级去中心化交易所（DEX）交易？

DEX 交易所是去中心化金融（DeFi）生态系统中的交易台。

机构级 DeFi 交易并非通过集中式订单簿执行交易，而是通过自动化做市商、流动性池以及 智能合约，用钱包间直接交易取代中间商。

• 智能合约： 一种根据预先设定的规则集来促进交易的自动执行程序。

• 自动做市商： 这是一款去中心化交易所，它连接用户、处理供需波动，并促进点对点交易，无需中间商。

• 流动性池： 由流动性提供者提供资金支持的共享代币池。大多数池包含代币对，而某些专业平台则支持多种资产。

然而，散户投资者和机构投资者使用去中心化交易所（DEX）的方式存在显著差异。散户交易者只需点击几下，即可将钱包连接到 DEX，批准代币兑换并确认交易。另一方面，机构投资者需履行受托责任，因此必须建立相应的治理框架，以确保钱包访问权限受到严格管控，绝不允许未经授权的访问。

支持机构级去中心化交易所（DEX）交易的基础设施包括多签名钱包、基于政策的交易控制、托管集成以及结构化的执行工作流。

为何机构正通过去中心化交易所（DEX）交易探索链上流动性

虽然大多数机构主要关注中心化交易所，但去中心化交易所（DEX）交易在机构交易者中占据着独特的市场定位。

对于那些鲜为人知、且很少在中心化交易所交易的代币而言，去中心化交易所（DEX）是获取流动性的唯一途径。与交易时间可能受限的中心化交易所不同，去中心化交易所全天候运行。 对于业务横跨多个时区的公司而言，这种可用性具有真正的价值。

机构不仅可以进行交易，还可以赚取交易手续费、优化闲置资金，并在无需构建自有基础设施的情况下分享做市收益。

此外，去中心化交易所（DEX）交易具有交易对手风险较低、价格发现机制透明，且无需中介即可接入全球市场的优势。

随着监管框架的完善和市场的成熟，那些发展起机构级 DeFi 交易能力的机构将最能从中获益。

去中心化交易所（DEX）的流动性是如何运作的

DEX 的流动性并非来自中心化平台或订单簿，而是来自由流动性提供者提供的共享代币池--这些提供者通过参与交易来赚取手续费。

例如，假设 1 ETH 等于 1 BTC，而你想将其中一种兑换成另一种。要实现这一点，去中心化交易所（DEX）需要一个包含该交易对的流动性池。

与中心化交易平台不同，链上流动性的定价由算法决定且对公众公开。定价由自动化做市商（AMM）管理，它们利用预设的数学公式，根据特定资金池中代币的比例来设定汇率。

当您进行交易时，池中会增加 1 ETH，同时减少 1 BTC。此后，池中的 BTC 数量会略微减少，ETH 数量会略微增加，而 AMM 将根据池内的供需情况调整价格。

但由于去中心化交易所（DEX）的资金池彼此隔离，它们主要响应自身内部的供需动态，而非更广泛的市场动态，因此不同网络和协议之间的流动性深度和定价效率存在显著差异。

这给各机构既带来了独特的挑战，也创造了机遇；它们可以作为流动性提供者赚取交易手续费，甚至可以利用套利交易策略。然而，去中心化交易所（DEX）的资金池容易出现滑点，尤其是在市场波动剧烈的时候。

机构接入去中心化交易所（DEX）所需的基础设施

从技术角度来看，连接去中心化交易所并不复杂。要确保安全连接，则需要配备受治理的钱包、政策控制机制以及托管集成方案。

以下是机构级去中心化交易所（DEX）交易的基础要素：

• 托管钱包： 多签名或基于政策的钱包系统可确保没有任何单个用户能够单方面执行交易。

• 交易政策控制： 机构会为智能合约交互设置审批工作流，明确可访问哪些合约、哪些交易参数是可接受的，以及针对不同交易规模应适用哪些审批门槛。

• 执行基础设施： 结构化的执行管道既能连接到链上流动性池，又能留下符合合规要求的审计轨迹。

• 托管整合： 机构级基础设施使组织能够与去中心化交易所（DEX）进行交互 流动性解决方案 同时保持治理政策和安全控制措施。

综合来看，这些基础组件使机构能够以安全、合规且高效的方式获取去中心化交易所（DEX）的流动性。

去中心化交易所（DEX）交易的机构级交易工作流

机构级去中心化交易所（DEX）的交易依赖于结构化的执行流程，而非手动操作钱包。

典型的处理流程首先是将交易请求提交至内部政策控制机制，以验证智能合约的规则集是否符合风险参数要求。

但机构交易并非向单一去中心化交易所（DEX）发送单笔交易请求，而是依赖聚合商--这些聚合商会评估多个交易池的条件，确定最佳路由路径，并最大限度地提高资本效率。

Gas 费--即支付给区块链网络验证者的费用--是一种动态成本，不同交易池之间的费用各不相同，且会随市场波动而变化。机构级 DEX 交易者会将此类费用纳入考量，并根据其具体需求在交易成本与确认速度之间寻求平衡。

交易执行监控以并行方式运行。机构需要实时掌握交易状态、确认时间以及价格滑点情况。如果交易失败、陷入停滞或执行结果超出可接受范围，工作流必须立即将此情况呈现出来。

值得注意的是，整个过程并不依赖于单个用户手动批准交易。相反，机构级去中心化交易所（DEX）的交易流程通过交易管道本身，在从交易请求到最终链上结算的每个阶段都实施了控制措施。

机构级去中心化交易所（DEX）交易的钱包控制与治理

黑客窃取了 到 2025 年，加密货币市值将超过 40 亿美元。

钱包控制是金融机构为确保交易安全、合规且高效而必须采取的基础网络安全措施。

• 多签名授权： 交易必须经由多名密钥持有者批准后，才能写入区块链。如果其中一个密钥遭到泄露，在没有其余签署人的情况下，任何交易都无法获得授权，从而消除了单点故障。

• 基于角色的权限： 钱包用户可以采取哪些操作？哪些交易规模阈值需要高层审批，哪些可以由用户自行处理？

• 基于策略的交易审批： 机构规则可直接嵌入钱包基础设施中。可以对特定智能合约进行白名单管理或限制，执行交易规模限制，并自动遵守投资组合多样性风险参数。

总体而言，这些控制措施使机构能够在不牺牲合规和风险团队所需的安全框架的前提下，开展机构级 DeFi 交易。

链上交易中的合规与风险考量

高 gas 费、诈骗和抢跑，是任何投资者在去中心化交易所（DEX）交易时都必须应对的问题。

然而，由于监管机构的期望和受托责任，机构交易者面临的挑战比散户投资者要复杂得多。

在进入去中心化市场时，智能合约风险是一个重要的考量因素。每次去中心化交易所（DEX）的交互都是通过部署在链上的自动化代码来执行的。如果该代码存在漏洞，或者协议遭到利用，资金可能会损失且无法追回。机构在通过某项协议进行资金流转之前，应考虑评估该协议的运营成熟度。

交易透明度是公共区块链的另一大特点。虽然您的身份信息受到保护，但区块链交易是公开可见且永久记录的；交易活动可能会被竞争对手观察到，这可能会影响交易执行质量，或泄露机密的战略布局。

机器人和验证者可能会通过"抢跑"或"夹击"交易来以交易者的利益为代价获取价值。机构需要一种能够考虑 MEV 风险，并通过优化交易路由来降低该风险的执行基础设施。

此外，针对机构级去中心化交易所（DEX）交易的监管框架仍在不断演变。那些现在就将交易监控和审计追踪功能整合到其交易执行架构中的机构，将在报告和审计追踪要求逐步适应现代金融发展的过程中占据有利地位。

机构级去中心化交易所（DEX）交易与链上市场的未来

尽管去中心化交易所（DEX）的交易量不断增长，但中心化交易所仍可能继续主导市场。不过，去中心化交易所的独特优势可以对机构交易策略起到互补作用。

随着数字资产基础设施日趋成熟，机构若要符合监管要求，需要具备以下三点：安全的托管框架、受监管的钱包基础设施，以及对去中心化市场的受控访问权限。

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对于准备探索这一方案在实践中具体如何实施的企业，BitGo 随时准备提供帮助。

常见问题解答

将钱包、托管和政策控制与去中心化交易所（DEX）工作流连接起来的最安全方法是什么？

通过构建完善的机构基础设施，在各个层级落实治理机制。多签名钱包授权机制确保任何单个人都无法单独批准交易。基于角色的权限设置明确了每个用户或系统组件可执行的操作，而基于策略的交易审批机制则限制了可访问的智能合约范围及其适用条件。

机构如何在不泄露私钥或削弱内部控制的情况下获取去中心化交易所（DEX）的流动性？

通过托管集成方案，既确保资产存放在合格托管机构中，又允许在链上进行受控访问，从而使机构能够在不泄露密钥或削弱内部控制的前提下，获取去中心化交易所（DEX）的流动性。

交易台如何评估链上流动性是否足够深，以满足机构级交易执行的需求？

通过在 Uniswap 等去中心化交易所（DEX）上模拟掉期交易，来估算不同交易规模下的滑点。该分析基于历史数据，为交易者提供最可靠的信息。

机构在去中心化交易所（DEX）交易中面临的最大合规与治理风险是什么？

智能合约漏洞、MEV 风险、滑点以及缺乏交易对手身份验证是主要风险。为降低这些风险，机构应将可审计性和交易监控功能直接集成到其执行基础设施中。

企业如何在链上交易中降低结算风险、市场价值溢价（MEV）风险以及操作失误？

在上述三种措施中，结构化执行管道是最有效的缓解手段。聚合路由可降低市场价值提取（MEV）风险，审批工作流能在任何交易提交前强制执行治理政策，而实时执行监控则能立即发现故障，而非等到结算后才发现。