Yield Farming en DeFi: Cómo generar rendimientos con activos criptográficos

El "yield farming" es un mecanismo de las finanzas descentralizadas (DeFi) que permite a los titulares de activos digitales obtener rendimientos al asignar activos a protocolos en cadena. En lugar de recurrir a intermediarios, estos protocolos utilizan contratos inteligentes para poner en común capital y facilitar actividades como la negociación o los préstamos.

Esta práctica pasó a ser fundamental para la DeFi, a medida que los protocolos competían por la liquidez y trataban de armonizar los incentivos entre los usuarios y las plataformas. El "yield farming" se diferencia del simple "Staking" porque los rendimientos suelen estar vinculados al uso del protocolo o a las estructuras de incentivos, y no únicamente a la validación de la red.

En este artículo se explica qué es el "yield farming", cómo se genera el rendimiento, de dónde proceden los beneficios y qué riesgos deben tener en cuenta las instituciones.

Puntos clave

• El "yield farming" consiste en destinar activos digitales a protocolos de DeFi que dependen del capital mancomunado.

• Los rendimientos pueden derivarse de la actividad del protocolo, de los mecanismos de incentivos o de una combinación de ambos.

• Los niveles de rendimiento varían en función del uso, las condiciones de liquidez y el diseño del protocolo.

• El riesgo va más allá de la volatilidad de los precios e incluye aspectos relacionados con los contratos inteligentes, la liquidez y la gobernanza.

• La participación institucional requiere una sólida gestión de la custodia, controles y supervisión operativa.

Qué es el "yield farming" y cómo funciona

El "yield farming" comienza cuando se depositan activos digitales en un protocolo DeFi regulado por contratos inteligentes. Estos activos se agrupan con el capital de otros participantes y se utilizan para respaldar la actividad en la cadena.

En los creadores de mercado automatizados, los activos agrupados permiten el intercambio de tokens. Cuando se realizan operaciones, una parte de cada comisión de transacción se distribuye entre los proveedores de liquidez. En los protocolos de préstamo, los activos agrupados se ponen a disposición de los prestatarios, y los intereses que pagan estos últimos revierten en quienes aportan el capital.

En algunos casos, los protocolos distribuyen tokens de recompensa adicionales entre los participantes. Estos incentivos suelen utilizarse para atraer liquidez durante las primeras fases o para dirigir el capital hacia fondos específicos. Con el tiempo, los programas de incentivos pueden cambiar o caducar, lo que altera la dinámica de la rentabilidad.

Una característica estructural del "yield farming" es la pérdida impermanente. Cuando se depositan activos en un fondo común, las variaciones en sus precios relativos pueden afectar al valor de la posición de un participante en comparación con lo que obtendría si mantuviera los activos directamente. Este efecto puede reducir la rentabilidad obtenida, incluso cuando la actividad bursátil se mantiene fuerte.

Los mecanismos están automatizados, pero los resultados pueden variar. La rentabilidad depende de cómo se utilicen los protocolos y de cómo evolucionen las condiciones del mercado.

El origen del "yield farming" en DeFi

El rendimiento en DeFi refleja diferentes mecanismos subyacentes, cada uno de los cuales tiene implicaciones distintas para la durabilidad.

Algunos rendimientos se generan a través de la actividad económica real. Las comisiones por operaciones que perciben los proveedores de liquidez se acumulan cuando los usuarios intercambian activos en los creadores de mercado automatizados. En los protocolos de préstamo, el rendimiento procede de los intereses que pagan los prestatarios que acceden al capital mancomunado.

Otros rendimientos se basan en incentivos. Los protocolos pueden emitir tokens de gobernanza o de recompensa para fomentar la participación o impulsar la liquidez. Estas distribuciones pueden aumentar los rendimientos a corto plazo, pero suelen estar subvencionadas, en lugar de estar respaldadas por ingresos.

Para las instituciones, la distinción entre el rendimiento respaldado por los ingresos y la rentabilidad impulsada por incentivos es relevante. El rendimiento respaldado por los ingresos fluctúa en función de la demanda y el uso. Rendimiento impulsado por incentivos depende de las emisiones de tokens y de las decisiones de gobernanza, que pueden variar con el tiempo.

Los niveles de rendimiento no son fijos. Se ajustan a medida que aumenta la participación, caducan los incentivos o cambia la actividad del protocolo.

Yield farming frente a Staking

El "yield farming" y el "Staking" suelen mencionarse juntos, pero cumplen funciones diferentes.

El Staking suele consistir en bloquear activos para respaldar operaciones de la red, como la validación de transacciones o el consenso. Las recompensas vienen definidas por las reglas del protocolo y están vinculadas a los supuestos de seguridad de la red.

El "yield farming" opera en la capa de aplicación. La rentabilidad depende de cómo se utilice el capital dentro de los protocolos y de cómo se estructuren los incentivos. Los activos suelen ser más líquidos, pero la exposición al comportamiento de los contratos inteligentes y a la dinámica del mercado es mayor.

Ambos enfoques entrañan riesgos. El origen y las características de dichos riesgos difieren.

Tipos de estrategias de "yield farming"

Las estrategias de "yield farming" varían en función de cómo se invierten los activos y de cómo generan rentabilidad los protocolos.

La aportación de liquidez es un enfoque habitual. Los participantes depositan activos emparejados en creadores de mercado automatizados, donde dichos activos permiten realizar intercambios. Los rendimientos proceden principalmente de las comisiones por operaciones, a las que a veces se suman incentivos adicionales.

Otra estrategia consiste en prestar activos a través de mercados monetarios descentralizados. La rentabilidad procede de los intereses que pagan los prestatarios, y los tipos se ajustan en función de las condiciones de la oferta y la demanda.

Algunos protocolos reparten recompensas entre los participantes que cumplen criterios específicos, como aportar liquidez a fondos comunes designados. Los enfoques más complejos se basan en "vaults" o sistemas automatizados que reequilibran los activos entre los distintos protocolos según reglas predefinidas.

Estas diferencias estratégicas influyen en las restricciones de liquidez, la complejidad operativa y la exposición al riesgo.

Ventajas y riesgos del "yield farming"

El "yield farming" permite utilizar los activos digitales de formas que pueden generar rendimientos vinculados a la actividad en la cadena. Los activos que, de otro modo, permanecerían inactivos pueden contribuir al uso del protocolo y, al hacerlo, obtener comisiones o recompensas.

La participación también puede permitir conocer los procesos de gobernanza o las estructuras de incentivos dentro de los ecosistemas DeFi. En algunos casos, esto hace que los participantes compartan intereses con el crecimiento del protocolo.

El Los riesgos se presentan en varios niveles. Las vulnerabilidades de los contratos inteligentes pueden provocar la pérdida de fondos. Las restricciones de liquidez pueden limitar la capacidad de cerrar posiciones sin que ello tenga repercusiones. Los cambios en la gobernanza pueden modificar las estructuras de comisiones o los programas de incentivos.

La dinámica del mercado añade aún más incertidumbre. A medida que entra más capital en un protocolo, los rendimientos suelen reducirse. Los programas de incentivos pueden llegar a su fin. Los precios de los activos pueden evolucionar en contra de los participantes, lo que afecta a los resultados incluso cuando la actividad del protocolo se mantiene estable. Los rendimientos no están garantizados y pueden variar rápidamente a medida que cambian las condiciones.

¿Cómo pueden las instituciones evaluar el "yield farming"?

La evaluación institucional comienza por la transparencia. Los mecanismos del protocolo, las estructuras de tarifas y los planes de incentivos deben estar claramente documentados y ser auditables.

La seguridad es fundamental. Esto incluye revisar las auditorías de los contratos inteligentes, comprender la autoridad para realizar actualizaciones y evaluar las estructuras de gobernanza. Las condiciones de liquidez también son importantes, sobre todo en el caso de asignaciones lo suficientemente grandes como para afectar a la dinámica del fondo común.

Las instituciones también deberían evaluar cómo se genera el rendimiento. Los rendimientos vinculados al uso del protocolo difieren estructuralmente de los que se derivan de la emisión de tokens. Esa distinción influye en la sostenibilidad.

La adecuación operativa es igualmente importante. La participación requiere procesos de aprobación de transacciones, seguimiento y presentación de informes. Sin estos controles, la exposición puede superar los umbrales de riesgo previstos.

Una infraestructura segura es fundamental para participar en DeFi

La participación en los protocolos DeFi requiere algo más que acceso técnico. Las instituciones necesitan una infraestructura que garantice la rendición de cuentas y la disciplina operativa.

Los activos deben mantenerse en entornos de custodia, y los flujos de trabajo de las transacciones deben reflejar los requisitos de gobernanza interna, en lugar de eludirlos.

BitGo ofrece el infraestructura de custodia en las que confían las instituciones para interactuar de forma segura con los sistemas en cadena. Su custodia con condiciones Este marco hace hincapié en el control y la auditabilidad, con políticas de transacciones y una gestión de claves diseñadas para ajustarse a las normas de gobernanza institucional.

Preguntas frecuentes

¿Qué es el "yield farming" y cómo funciona?

El "yield farming" consiste en destinar activos digitales a protocolos de DeFi que utilizan capital mancomunado. Los rendimientos se generan a través de la actividad del protocolo o de mecanismos de incentivos.

¿En qué se diferencian las plataformas de "yield farming" en cuanto a sus mecanismos de recompensa?

Algunas reparten las comisiones generadas por el uso. Otras se basan en tokens de incentivo. Muchas combinan ambos enfoques.

¿Cuáles son los principales riesgos que hay que tener en cuenta al practicar el "yield farming"?

Entre los principales riesgos se encuentran las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, las limitaciones de liquidez, los cambios en la gobernanza y la volatilidad del mercado.

¿Qué indicadores se deben tener en cuenta a la hora de evaluar el "yield farming"?

Las instituciones suelen analizar el valor total bloqueado, los patrones de uso históricos, la cobertura de las auditorías y el origen de los rendimientos.

¿Qué medidas deben adoptar las instituciones antes de asignar fondos?

Entre los pasos habituales se incluyen la revisión de la documentación del protocolo, la comprensión de las implicaciones en materia de custodia y la garantía de que se han establecido los controles internos adecuados.