比特币战略储备：政府和企业为何在囤积比特币

截至 2025 年，上市公司 共同拥有 约占所有比特币的 5.35%，而 各国政府持有 再增加约 2.5%。随着市场主流兴趣的日益浓厚，以及监管机构致力于消除监管不确定性，这些头寸很可能继续增加。

2025 年 3 月，美国通过行政命令设立了"战略比特币储备"。该储备账户的资金来源并非直接购买资产，而是通过刑事和民事资产没收程序获得，但一些立法者似乎有意改变这一做法；一项提案 《比特币战略储备法案》 提议通过收购约 5%的流通比特币，以与美国政府持有的黄金储备相当。

资产管理公司长期以来一直持有多元化的投资组合，其中现金、股票、债券、外币、黄金和另类资产的比例搭配合理。而且，为了实现同样的目标，它们正越来越多地积累战略性比特币储备。

要点总结

• 比特币战略储备是指与传统资产并存的长期财政配置，旨在实现资产配置多元化、增强数字韧性，并在危机时期维护稳定性。

• 随着监管框架日趋完善，各国政府和企业正越来越多地将比特币视为一种战略性的"买入并持有"资产。

• 早期采用正通过两种途径逐渐显现：一是通过投资持有比特币的公司股票间接参与，二是通过自行持有比特币直接参与。

• 有效的比特币战略储备框架应优先考虑结构而非规模，并着重于合格的托管服务、有效的治理框架、审计追踪以及运营控制。

人们为何对比特币战略储备如此关注？

战略性比特币储备的价值与黄金、外汇和应急物资储备等传统储备资产具有可比性；它们并非用于频繁使用，而是为了在危机时期提供选择和稳定性。

有几个因素正在推动机构投资者的兴趣。比特币的表现与法币、主权债务和大宗商品不同，这引起了希望进一步分散投资的资产管理公司的关注。此外，与传统股票相比，数字货币具有非对称的上涨潜力；虽然其波动性更大，但近年来其增长速度也远超股市。

此外，由于交易可在全球范围内结算，且无需涉及中间方，因此与传统金融工具相比，数字资产还具有流动性优势。

但尽管存在潜在收益，监管方面的不确定性（直到最近）仍使机构对进入该市场持谨慎态度。从历史上看，监管主体和适用法规一直不明朗，因此资产管理公司选择规避这一风险。

然而，在当今时代，各国政府正致力于更新那些早在互联网出现之前--更不用说数字资产出现之前--就制定的法规。美国证券交易委员会（SEC）的加密货币特别工作组整个夏天都在 举办公开圆桌会议， 就如何设计既能保护投资者又能为资产管理公司划定明确边界的监管框架，征集利益相关方的意见。此外，欧盟和阿拉伯联合酋长国在 2025 年继续完善各自的监管框架。

各国政府也越来越关注技术领导力。持有数字资产既能补充更广泛的现代化举措，又能使政府投资组合更加多元化，同时还能让政府参与到一个不断增长的市场中。

各国政府对战略性比特币储备的举措

比特币并非旨在取代传统的金融资产，而是一种互补性资产，有助于推进更广泛的财务目标和运营。

一些政府选择直接持有比特币： 得克萨斯州 于今年 12 月设立了一笔加密货币储备，而 萨尔瓦多 持有（并持续增持）其约 7500 枚比特币的持仓。

然而，也有人选择另一种做法。例如， 威斯康星州的 该养老基金持有比特币 ETF，而非直接购买比特币。

但无论国家实体通过何种方式接触数字资产，SBR 框架都需要 从功能上讲 与传统金融领域中的相关要求相一致：合格托管、准备金门槛、运营控制以及风险管理考量。

评估 SBR 的各国政府应考虑数字资产如何与现有储备共存、建立适当的购入和变现机制，以及如何满足透明度要求。

政府 SBR 框架的要素

从结构角度来看，SBR 框架的定义与其说是基于资产规模，不如说是基于其管理方式。主要考虑因素包括：

• 符合条件的监护安排： 您的托管服务提供商是否遵守了关于安全性和破产保护的监管要求？他们是否属于受托人？他们是否遵守了反洗钱和"了解你的客户"相关法律法规？

• 可审计性： 有效的框架应整合链上验证、第三方审计以及将数字资产余额与内部会计系统进行对账的机制，并具备清晰的审计轨迹，以支持财务报告、监管义务及对股东的问责。

• 明确的治理与监督： 谁有权决定准备金事宜？这些决定如何接受审查？金融机构通常通过设定明确的审批门槛、实行基于角色的职责分离、实施内部控制以及记录所有流程来降低风险。

• 采购、储存和清算政策： 正式政策涵盖了资产配置方法、执行控制、存储标准，以及在何种条件下可对资产进行再平衡或配置。明确的框架通过消除临时性决策来降低风险，并有助于确保与更广泛的财务目标保持一致。

• 与更广泛的数字战略的整合： SBRs 框架必须包含关于数字资产如何与传统资产共存的规划，同时还要确保未来举措与现有的支付和资产存储系统保持一致。

• 合规与报告： 尽管加密货币的监管规定尚不明确，但 SBR 的最佳实践是遵循与传统金融领域相同的法律、监管和会计框架。

企业为何在建立比特币储备

企业正在探索建立比特币储备，以实现投资组合多元化、进行风险管理，并把握市场增长机遇。比特币并非用于投机，而是作为一种长期买入并持有的资产，以补充现有的投资策略。

其中一个因素是全球数字结算。比特币（BTC）支持无需许可的跨境转账，这有助于提升跨国企业的运营灵活性，或支持"数字优先"的商业模式。

另一个方面是资产负债表管理。只要资产是在合规且安全的治理框架下进行管理的，各组织便将比特币视为一种能够对冲法币通胀风险的长期价值储藏手段。

企业可能还在考虑品牌定位与创新叙事。通过持有数字资产，它们可以与更广泛的技术或现代化举措保持一致，而无需依赖营销驱动的炒作。

数字金融市场也在不断发展。比特币为持有者提供了更强的流动性和抵押工具，这或许会促使他们权衡内部风险和合规标准，以及持有数字资产所带来的日益增长的收益。

无论动机如何，安全、合规以及合格的托管安排始终是决策者最关注的核心问题。是否将资产存储在 热钱包与冷钱包，如何对潜在的托管合作伙伴进行尽职调查，以及确保治理结构符合所有相关法规，仍是关键问题。

建立比特币战略储备的关键考量因素

截至 2025 年 12 月，比特币的市值已超过 1.5 万亿美元。尽管散户投资者正在将数字货币与传统金融工具并用，但备受瞩目的加密货币欺诈和破产事件仍令公众记忆犹新。建立战略性比特币储备后若出现问题所带来的声誉风险过大，不容忽视。

对于任何考虑采用 SBR 的政府而言，安全、合规和合格托管都是需要重点考虑的挑战。

• 合格的监护模式 至关重要。托管机构的标准做法是设立独立账户、实施基于角色的访问控制，并对重大交易采用多密钥访问机制。

• 治理框架 确保监督。董事会或委员会层面的审批、透明度以及审计追踪记录是其常见特征。

• 风险框架 在应对价格波动的同时将风险降至最低。机构可考虑将仓位规模、建仓节奏、止损和再平衡策略与更宏观的资金管理目标保持一致。

• 法律与合规 虽然各司法管辖区的具体要求各不相同，但必须明确界定并严格遵守关键的监管分类、报告义务和安全措施。

• 作战准备状态 这是另一个亟待克服的重要挑战。密钥是如何安全存储的？有哪些内部控制措施，以及你们的密钥访问流程是怎样的？事件响应规划以及日常运营规划，对于确保长期储备的完整性至关重要。

安全的储备基础设施需要可信的托管服务

比特币战略储备取决于机构级托管基础设施、安全性、透明的治理机制以及运营能力。

机构托管人，例如 BitGo，提供专为受监管实体设计的服务，包括合格托管、多密钥安全模型、资产隔离、全面的审计控制，以及与现有资产管理技术的无缝集成。这些功能可满足长期储备管理的运营需求，而无需组建专门负责安全、合规资产管理的内部团队。

常见问题解答

<h3> 什么是比特币战略储备？其设立目的是什么？ </h3>

比特币战略储备是指与传统储备资产一并管理的、作为长期国库持有的比特币。其目的是在现代金融和运营规划框架内，促进资产配置多元化、增强数字基础设施的韧性，并提供更多选择空间。

<h3> 对于一项战略性比特币储备，应如何构建托管和密钥管理机制？ </h3>

托管通常由符合资质且受监管的托管机构负责，采用独立账户、多密钥或多签名访问机制，并实施明确的运营控制措施。规范的密钥管理实践应注重安全性、冗余性、适应性以及运营职责的明确分离。

<h3> 建立战略性比特币储备通常需要采取哪些法律或监管措施？ </h3>

设立储备金需要获得法律授权、经过监管审查、确定会计处理方法，并遵守相关司法管辖区内适用的托管、报告和披露标准。

<h3> 建立比特币战略储备可能会对公共资产配置和财政规划产生怎样的影响？ </h3>

将比特币纳入战略资产，意味着将一种数字原生资产引入公共资产负债表，这将影响资产配置模型、流动性规划和长期储备策略，但不会取代传统的货币或财政工具。

<h3> 战略性比特币储备应遵循哪些透明度和报告规范？ </h3>

透明度通常包括定期信息披露、独立审计、在适当情况下进行链上验证，以及符合现行的公共或企业财务报告标准。